michaelwang

外資資金持續流出亞洲市場，據花旗環球證券統計，到上周三為止的一周，流出亞洲除日本外市場的資金達2.51億美元，為過去四周來的一半比重。其中，台灣流出的資金為1220萬美元，次於印度和新加坡的5590萬、2700萬美元；不過，累計近四周來的金額，台灣卻排名第一，流出1.15億美元。

雖然9月股市投資氣氛隨著傳統旺季行情來臨，已略顯改善，包括摩根士丹利、瑞信證券等外資券商，於亞股策略報告中，都陸續看好中國和香港股市下半年的反彈行情，花旗環球證券則指稱，亞股熊市已經走了一半。這些看法，慢慢營造市場復甦的信心。

然而，從基金經理人的動態卻顯示，亞股基金遭到投資人贖回的壓力當未減輕。花旗上周統計指出，外資資金持續流出亞洲，印度和新加坡流出的金額各達5590萬、2700萬美元，居冠。其次是台灣的1220萬美元，與馬來西亞、泰國的1210 萬、1200萬美元不相上下。

鴻海家族 (2317)半年報全部出爐，除了群創 (3481)之外，鴻海家族成員，單季、上半年的獲利全都衰退，鴻海單季每股獲利並創下近十季以來新低，引發今日鴻海股價跳空跌停開出，家族成員鴻準 (2354)、廣宇 (2328)、建漢 (3062)全數跟著亮跌停，僅群創 (3481)在跌停上掙扎。

鴻海家族五檔成員股跳空重挫，高掛跌停，單一日市值即跌掉約1050億元，其中鴻海一日市值即跌掉近800億元最多。

鴻海家族一向是績優股的代表，但上半年業績揭曉後，鴻海家族繳出的成績單令人大出意外，今日外資發出降評報告，傳出外資法人今日一早盤即下令狂殺鴻海，法人跟砍，鴻海家族成為空頭指標，今日全數亮燈跌停外，並帶動外資法人大砍電子權值股，電子類股今日成為空頭重陣。

法人表示，目前大盤看電子，電子看鴻海，今日鴻海跳空跌停以149元創下波段新低，今日雖跳空跌停，全場幾乎沒有打開，但今日成交量卻較上周五增加，顯示，是帶量殺低。今日鴻海跌停委賣張數高達2.2萬張，顯示，等著跌停高掛賣出鴻海者眾。

受全球景氣低迷、富士康控股上半年獲利大幅衰退56%，影響母公司鴻海認列金額幅衰退。由於轉投資的富士康，鴻海持有的比重高達76%，而在鴻海上半年合併投資收益亦因此比去年同期減少了54%。鴻海第二季稅後純益119.34億元，較第一季大幅減少25.7%，上半年毛利率4.26%，低於外資預估，並較去年同期衰10.4%，是鴻海近年來首見的獲利負成長，每股稅後純益3.78元。鴻海董事長郭台銘自今年年初一直對景氣看法保守，在今年股東會6月份，正當其他企業老闆看好下半年景氣時，郭台銘亦維持年初保守看法的基調。 

經建會日前公布7月份景氣對策燈號，出現了SARS風暴以來首見的藍燈，反應出當前經濟環境的嚴峻，相對於台股，面臨經濟基本面表現不佳的情況下，加上近期資金動能明顯萎縮，投資人在策略上可能能採取更為謹慎的態度。

雖然有人認為景氣對策信號是落後指標，當藍燈出現，代表景氣已經落底，而股市往往是提前反映景氣變化，因此有機會築底反彈。觀察過去的統計可以發現，指數在1-3個月以內，下跌機率仍大於上漲機率，但6個月則是上漲機率大於下跌機率，因此投資人可以在藍燈出現時進行中長期的投資佈局。

不過，當第一個藍燈出現時，是否就代表景氣已經落底？根據經建會資料顯示，景氣對策信號曾經從1981年9月以後連續出現了19個藍燈，是有統計資料以來最長的一次藍燈時期；而同一時段的經濟成長率表現，經濟成長率從1981年第三季的6.94%開始反轉向下，第四季降至5.82%，1982年第一季更直接摔落至3.80%，一直到第三季的3.13%才落底。

如果把時間拉近一點，2000年的全球科技泡沫破裂，也讓景氣燈號從2000年12月開始連續出現了15個藍燈，一直到2002 年3月才出現黃藍燈，這也是藍燈延續第二長的時間；對照經濟成長率走勢，從2000年第三季的6.46%開始反轉，第四季降至3.57%，2001年第一季為0.61%，第二季更出現3.62%的負成長數字，一直到同年第四季負成長1.48%才落底。

這次我們把台股走勢也納入觀察，大盤指數在2000年2月創下10393.59點的歷史高點，之後開始一路往下走，在景氣出現藍燈的12月，當時台股的波段高點5403.14點，之後指數仍一路向下修正，一直到2001年9月的3411.68波段最低點才落底，10月開始反彈。

從資料可以看出，雖然2000年2月之後的重挫，主要是反映當時政黨輪替後政局動盪等非經濟因素，但全球科技泡沫仍進一步加重了台股的跌勢，景氣燈號也許是股市的落後指標，但兩者的關係也確實密不可分。

至於七月份的這一顆藍燈，是曇花一現？或只是開始？投資人可以從景氣對策信號的編製指標中觀察，在九項指標中，和台股資金動能最密切的貨幣供給M1b指標，從6月就出現3.4%的負成長，7月的負成長更達到5.7%，這除了反映出股市交投低迷外，也拖累了景氣對策信號。

今日為上半年財報繳交最後一天，吉祥全（2491）如果未完成上半年財報繳交，將被暫停交易，若繳交財報淨值呈現負數或被會計師出具否定意見，將面臨下市命運。台灣證交所今日證實截至中午為止，吉祥全的確未交半年報，若下午仍未送件，依營業細則規定，最快下周一實施停止買賣處分。據了解，雖然暫停交易，但吉祥全將因此爭取到將近8個月免於下市的談判時間。

吉祥全因遭投資人保護中心求償，二審敗訴，第二季要預先提列25.6億元損失準備金，以吉祥全目前淨值19.29億元來看，半年報淨值恐呈負數，出現下市危機。據了解，為了免於下市，吉祥全選在繳交財報最後一天前夕登報，呼籲目前股東一起同心協力向投保中心尋求和解的可能，同時也可能選擇延後遞交半年報，用6個月內暫停買賣的期限，「以時間換取空間」，爭取和投保中心談判和解的可能。

台灣證交所表示，投保中心向吉祥全公司及5位董監事連帶求償25.6億元，但五位董監事均已滯留海外，求償標的僅剩公司而已，但目前投保中心已和承銷券商達成七、八千萬元的和解金，若這段期間內吉祥全與投保中心能達成和解談判，淨值若能免於負數，隨時都可以補交財報，並有機會恢復交易。