michaelwang

　　景氣反轉向下，已經不是大新聞了，重點是現在或許離下一次的復甦還有很長的時間。


貿易量大減
　　『11日美國商務部公布貿易數據，由於全球市場對美國商品的需求大大縮水，同時美國人對採購進口商品的興趣也降低』
　　『中國出口較去年銳減 17.5%，進口亦急遽下滑（較去年同期跌 43.1%）』

債信不足
　　『負債逾200億美元的美國第四大有線電視業者Charter Communications，周四宣佈4月1日前聲請破產保護。』
　　『標普預估今年高收益公司債券違約率達13.9％，若經濟惡化程度超出預期，還會向上攀至18.5％。穆迪則預測今年高收益債違約率約在16.4％。回顧過去經濟衰退時期的違約歷史，標普的資料顯示，1991年的違約率11.9％，2002年為10.4％。』

失業率走高
　　『聯合國國際勞工組織（ILO）指出，年底前全世界因經濟衰退而產生的失業人口恐攀至5,000萬人。美國的經濟衰退始於2007年12月，迄今已導致美國360萬人失去飯碗。』
　　『中國有數以百萬計民工想找工作，卻發現工廠紛紛倒閉。有些工廠毫無預警的裁員，並引發數十件抗議行動。台灣上個月出口比一年前銳減42.9%，創亞洲最大降幅』



寬鬆信貸餵養房市 哺育跨國運輸 貿易泡沫終於破碎了
鉅亨網林佳萱‧綜合外電
02/12 21:55   

http://www.cnyes.com/asp/printnews1.asp?fi=\NEWSBASE\20090212\WEB1982&vi=21659&pagetype=index1

    大家都知道房市泡沫和信貸泡沫，但最近證據顯示，可能還有一個：貿易泡沫。

    根據美國媒體《Businessweek》首席經濟學家Michael Mandel在最近的專文中指出，近期經濟數據顯示，中國和美國分別出現貿易泡沫破裂的現象，而貿易泡沫可能就是來自信貸泡沫的滋養。

    11日美國商務部公布貿易數據，由於全球市場對美國商品的需求大大縮水，同時美國人對採購進口商品的興趣也降低，美國2008年12月貿易赤字下滑到了 6年來的低點，即 399億美元，比11月貿易赤字 416億美元減少許多；而這個趨勢將持續到今年年初。自從去年夏天的高點過後，目前美國進出口暴跌超過 25%，進口商品更創2005年以來最低水準。

    同一時間，中國海關公布中國2009年 1月進出口貿易資料，由於重要海外市場需求冷卻，中國出口較去年銳減 17.5%，不過由於進口亦急遽下滑（較去年同期跌 43.1%），因此貿易順差仍維持391億美元高位。

    繼20年空前繁榮的經濟發展後，此番貿易萎縮的情況不僅發生在中國與美國，更遍及全世界；自從1988年以來，經通膨校正下的全球商品近出口數據遽增 3倍，貿易也由全球生產量的 18%躍升為 33%─這代表全球生產的商品有 1/3都會運輸跨越國境。

    很顯然，如此戲劇性的驚人進展代表全球經濟實質變遷：中國和其他開發中國家製造產品，越來越多企業仰賴全球各地的生產供應商；但這也催生一個貿易榮景與信用寬鬆相輔相成的最佳時機─貿易與信貸以相當乖張的方式互吹泡沫，例如中國、德國、日本等巨額貿易順差國創造出大筆資金，以極低的利率借貸給美國，吹出美國一片房市美景，若觀察近20年美國房價成長可以發現，幾乎與貿易增長一致。

    另外，信貸成本相當低，代表運輸產業可以輕易融資製造新的運輸工具，這增加了轉運的供應，減少長途運輸貨物所需耗費的成本，而且供應鏈橫越各大洲的結果，表示更多貨物需要即時運送，但事實上消費者並未負擔了真正的生產成本，而是因為集資容易所以暫時能處理其中成本。

    當然最後不能不提到貿易赤字與金融危機的關聯性，美國仍然處於貿易赤字，也就是美國人仍然依賴向海外借貸度日，債務沒有償付之前，金融危機對美國的效應無法減輕。

    Michael Mandel在文末指出，或許美國真的不需購買這麼多海外商品，負擔長途運輸費用，特別是當充沛的信貸已經消失時。貿易泡沫顯然破了，就算這場危機結束，進出口貿易恐怕得花若干年才能復原到先前的高峰。


美將進入公司債違約高峰期
2009-02-14 工商時報 【吳慧珍／綜合外電報導】
    　華爾街日報周五警告，美國即將面臨企業包括公司債與貸款債務違約潮的打擊，預料未來2年美國企業在公司債與銀行貸款債務方面的違約金額可能高達5000億美元，將對本就疲弱不堪的美國金融體系與退休基金等投資機構造成雪上加霜的打擊。

    　報導指出，負債逾200億美元的美國第四大有線電視業者Charter Communications，周四宣佈4月1日前聲請破產保護，這起最新案例反映出美國正爆發新一波公司債違約危機。該公司是由微軟創辦人之一艾倫所設立。

    　Charter不堪鉅額債務壓力聲請破產保護只是冰山一角，製鋁業者Aleris international與遊戲開發商Midway Games也於周四宣佈聲請破產保護，製作背景音樂的Muzak Holdings公司與生產包裝材料的Pliant公司則早在本周之初即有此舉動。

    　由此看來，美國恐將陷入史上最嚴重的公司債違約風暴。根據多方估計，未來2年美國企業在公司債與銀行貸款方面的違約金額將達4,500億到5,000億美元。穆迪等三大信評機構預測，今年非投資等級債券的違約率，將從去年的4.5％暴增3倍到14％以上。

    　全球金融體系已因抵押貸款、信用卡債務、學生貸款及其他消費信貸等違約率升高損失上兆美元，接踵而至的公司債違約潮將讓局勢雪上加霜。公司債違約問題勢必對銀行、退休基金及近年來大舉買進高收益公司債的私募基金帶來嚴重衝擊。

    　公司債違約問題可能會蔓延到眾多產業，債信評等機構目前點名媒體、娛樂業、賭場飯店、汽車製造商及零售商等產業經營最為困難。據信評機構標準普爾估計，263家接受評等的媒體與娛樂業者，近9成有違約風險。

    　標普預估今年高收益公司債券違約率達13.9％，若經濟惡化程度超出預期，還會向上攀至18.5％。穆迪則預測今年高收益債違約率約在16.4％。回顧過去經濟衰退時期的違約歷史，標普的資料顯示，1991年的違約率11.9％，2002年為10.4％。

【經濟日報╱編譯于倩若／綜合外電】 2009.02.16 03:29 am

http://udn.com/NEWS/WORLD/WOR2/4738224.shtml

圖／經濟日報提供 紐約時報15日報導，從巴黎的律師、到中國的工人和哥倫比亞的保鑣，失業狂潮正席捲全球各行各業。 聯合國國際勞工組織（ILO）指出，年底前全世界因經濟衰退而產生的失業人口恐攀至5,000萬人。美國的經濟衰退始於2007年12月，迄今已導致美國360萬人失去飯碗。 失業率飆高，尤其是年輕勞工的就業情況急遽惡化，已導致拉脫維亞、智利、希臘、保加利亞和冰島等國的抗議事件頻傳，也是英國和法國出現罷工的原因。 冰島政府在不滿失業率飆升和物價高漲的民怨下，上個月已成為全球第一個直接遭金融海嘯吞噬而垮台的政府。該國今年經濟預料將大幅萎縮10%。 美國國家情報首長布萊爾上周也告訴國會，全球經濟危機造成的動盪已超越恐怖主義，成為美國面臨的最大安全威脅。 布魯塞爾Bruegel研究中心的費隆說：「失業增加得這麼快令大家意想不到，正忙著尋求對策。」 在東歐等經濟體，擔心失業者愈來愈多，可能助長反自由市場和反對親西方政策的勢力。 在開發中國家，失業問題可能加強保護本地企業的努力，傷害全球貿易。 事實上，一些歐洲國家的經濟復甦方案以及美國上周通過的振興方案，都把保護國內企業納入其中，使得發生保護主義貿易戰爭的可能性升高。 美國的工作從2007年底就開始減少，可是歐洲、亞洲和開發中國家最近才開始加速裁員。國際貨幣基金（IMF）研究部門副主任柯林斯預測，年底前全球經濟成長將摔落經濟大蕭條以來的最低點。IMF說，成長已陷於停頓，2009年已開發國家經濟預料將萎縮2%。 法國勞工部長沃基耶（Laurent Wauquiez）說：「這是1929年以來最糟的表現，不同之處在於這回全世界都哀鴻遍野，每個國家都受創。」 中國有數以百萬計民工想找工作，卻發現工廠紛紛倒閉。有些工廠毫無預警的裁員，並引發數十件抗議行動。台灣上個月出口比一年前銳減42.9%，創亞洲最大降幅，失業問題也很明顯，要求員工休無薪假已成為企業通行的做法。 【2009/02/16 經濟日報】@ http://udn.com/