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全球經濟展望再度讓投資人失去信心，商品價格大幅修正，紐約原油價格一天就跌掉8.8%，21日再跌穿45美元價位。唯有金價逆勢大漲，成為投資人避險資金的去處。

21日到期的西德州輕原油5月期貨，20日重挫4.45美元至每桶45.88美元，21日續挫至43.83美元。

倫敦金屬交易所（LME）三個月銅期貨21日一度重挫4.6%，跌至每公噸4,378美元，加深20日的4.5%跌勢。CRB商品指數20日重挫3.9%，創3月2日以來最大單日跌幅。

美國銀行20日發表的財報顯示，核心貸款資產品質正急速惡化，反映整體經濟不佳，挫傷了股市近六周來強勁的漲勢。美元走強也給商品價格帶來壓力，因為美元計價的這些商品對外幣投資人而言變得更貴。

Petromatrix分析師喬可伯說：「原油的基本供需面不足以支撐55美元以上的油價。而一旦股市走強與美元走弱這兩項因素消失，原油就會開始回跌。」

計算美元對六種主要貨幣匯價的美元指數20日上揚0.76%至86.63，漲至近一個月來高點。

標準普爾500指數20日重挫4.28%，歐洲Stoxx 600指數20日重挫3.92%。

紐約商業交易所6月黃金期貨價格20日大漲2.26%，創3月19日以來最大漲幅，21日續漲至每英兩889美元。

分析師指出，短期內金價將與股市呈現相反走勢。

分析師還指出，實體黃金條塊浮現的強勁買氣對金價形成有力的支撐。

實體黃金需求量最大的印度，由於黃金前一波跌價而浮現強勁需求，印度交易商MMTC公司宣布本月將進口九到十公噸的黃金。

供需基本面與對經濟即將復甦的預期心理，決定了商品價格近期的走勢。

原油價格自每桶39美元的低點回漲後，近一個月在45美元到55美元的區間游走。

分析師預估，美國能源部本周發表的原油庫存可能再創1990年9月以來的高點，顯示經濟不振仍然在傷害原油需求。

傳統能源公司分析師兼經紀商麥吉列安說：「我們的焦點一直在庫存偏高、需求低落的基本面，或者今年隨後將復甦的希望之間浮動。基本面現在又重掌大局。」

西班牙和英國相繼出現數十年來首見的通貨緊縮現象，盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭物價也都下跌，讓金融海嘯和經濟衰退引發的通貨緊縮陰影籠罩歐洲。

西班牙上月的通貨膨脹率為負0.1%，是歐元區16國中第一個出現通貨緊縮的國家，也是西班牙政府自1961年起追蹤通膨率以來首度出現負通膨，正式邁入通貨緊縮。

英國政府21日公布的上月零售物價指數（RPI）是負0.4%，也是這項衡量通膨率的指數自1960年以來首度出現負值。英國經濟學者警告說，這顯示英國經濟已進入近半世紀以來首見的通貨緊縮。

英國企業及工會向來以零售物價指數作為薪資標準，專家表示，因為通貨緊縮，預料勞工和依賴年金過活的退休族，薪資或年金調升幅度將是歷年最低。

紐約時報報導，西班牙的通貨緊縮狀況是金融危機影響下的典型例子，失業率升高、消費者減少花費，導致業者降低價格以刺激銷售，因此物價持續下跌。西班牙的魚價下跌6.2% ，糖價下跌5.7%，連藥品和醫療服務等較為穩定的物價也下跌了0.7% 。官員指出，物價下跌將持續至夏季。

西班牙的失業率向來高於歐盟其他國家，但目前該國失業率已達15.5% ，預料很快將升至20%。25歲以下國民的失業率更高達31.8%，為歐盟中最高，直逼大蕭條年代的紀錄。

業者擔心通貨緊縮將造成一個惡性循環：消費者撙節開支，業者削價求售，營收減少加上業績不見起色，業者被迫裁員或減薪，景氣將更低迷。

其他國家也出現通貨緊縮的警訊，盧森堡、葡萄牙和愛爾蘭皆有物價下跌的情形，德國3月躉售物價比去年下跌8%，是1987年來最大跌幅。

美國麻省理工學院史隆管理學院教授強森說：「美國不見得會發生通貨緊縮，但我們必須密切觀察西班牙等各國狀況。這裡就像新病毒爆發疫情的前哨站。」

新聞辭典》通貨緊縮

編譯莊蕙嘉／報導

「通貨緊縮」意指持續一段時間的所得及價格下降，是相對於「通貨膨脹」的概念。長期通貨緊縮可能導致企業減少生產甚至倒閉，隨之而來的是失業率上升及薪資降低。價格和所得的下降變成一種惡性循環，社會將出現悲觀情緒，整體經濟亦可能步入衰退。

根據國際貨幣基金的定義，當物價連續兩年下跌便稱為通貨緊縮。不過也有不少學者認為，消費者物價指數（CPI）連跌兩季就是通貨緊縮，諾貝爾經濟學獎得主薩繆爾森更指出，價格和成本正在普遍下降就是通貨緊縮。

歷史上有名的「大蕭條」時期中，許多國家的物價下跌了20%至30%。日本的通貨緊縮則是另一著名例子，1980年代房地產飆升帶動日本經濟飛升，1990年代泡沫經濟破裂後，開始通貨緊縮，直至今日尚未結束，時間之長，被稱為「失去的10年」（lost decade）。

加拿大央行21日宣布調降基準利率到歷來最低水準的0.25%，並表示可能維持不變到明年。同時，印度央行和瑞典央行也分別宣布降息，幅度分別為1碼與2碼。

加拿大央行把商業銀行間的隔夜借款利率目標降至0.25%，是1934年央行創立以來的最低水準。

加拿大央行在聲明中說，隔夜借款利率水準可能維持不變到明年第二季，因為該利率實際上已降到最下限，但經濟衰退將使通貨膨脹保持溫和。

央行官員說，他們仍有「相當大彈性」可刺激經濟成長，包括採用所謂的定量寬鬆貨幣政策。央行估計，加拿大經濟今年將衰退3%。

印度央行調降附買回利率（repo）1碼至4.75%，該行自去年10月以來已六次降息，從9%的高點大砍425個基點。央行也將附賣回利率（reverse repo）降至3.25%。印度央行總裁蘇巴拉奧（Duvvuri Subbarao）表示：「現階段主要挑戰是支撐需求的動力，使經濟恢復高速成長。」

這次降息超乎市場預期，根據道瓊社訪調的經濟學家逾半數預期央行會維持利率不變。

此次降息反映央行憂心景氣尚未觸底，央行預估4月起的年度經濟成長率將減緩至6%，低於預估上年度的6.5%至6.7%，是2003年以來最差的表現。

本次降息目的在促使民間商業銀行降低放款利率，並增強信用以挺過全球衰退。蘇巴拉奧說：「銀行降低放款利率的速度緩慢，因此現在採取進一步行動調整政策利率，以強化此過程。」

瑞典央行21日也宣布調降基準利率2碼至0.5%的歷史新低，以因應瑞典逾半世紀以來最嚴重的衰退。

原本市場預期瑞典央行會降息3碼，甚至降至零利率。瑞典央行表示，此次降息對紓解生產及就業市場萎縮有其必要，未來可能進一步降息，低利率可能持續到2011年初。

瑞典央行表示：「全球經濟惡化已重創瑞典。」央行預估明年瑞典的國內生產毛額（GDP）成長為「正值但很低」，並表示就業市場要到2011年才會開始成長。

瑞典商業銀行資深經濟學家何內爾卻認為，瑞典央行對明年的經濟成長太過樂觀，並預測央行7月將再次降息。