michaelwang

已破產的這家公司除以36%的高分紅作號召在全國廣收會員，吸引投資者，還發行名為「圓天」的電子貨幣，讓會員持以換取物品，受害者多為老人。

波和二向投資者推銷「圓天」，結合「日圓」與「天堂」之意，存在手機裡，可在市場或網路上購買衣服、食物及珠寶等物品。投資人只需繳納一次現金，即可每年都拿到等值的「圓天」，讓投資人誤信錢會源源不絕而來。

L&G公司在2000年至07年期間從約3萬7千名會員集資約1260億日圓，用後加入會員的錢來發放前面會員的高分紅，日本稱此詐騙手法為「自轉車操業」。

但會員分紅前年即已停止，公司瀕臨破產。部分媒體甚至推測，波和二的不法所得可能已達2260億日幣（約台幣847億元）。

警方說，依合約公司還需還給會員436億日圓，資產卻僅剩14億，顯有詐欺之嫌。詐欺案若成立，將是日本戰後僅次於豐田商事案和全國八葉物流案的第三大詐欺案。

波和二被捕前還告訴大批記者他沒有錯，還表示對投資人並不感到抱歉，他說：「我為什麼要道歉？我才是最大的受害者，沒有人比我失去更多，投資人本就該知道高獲利伴隨著高風險。」

案發後已有近900名受害人出面，由律師團協助循法律途徑追回被騙走的錢，但是仍有許多的受害者沒有現身。

律師團表示，受害人多是因親友介紹而加入，大多不敢脫離群體，向外尋求法律協助。有一名老婦人受騙金額超過1億日圓（約台幣3750萬元），欲哭無淚。

現年75歲的波和二，相當沉穩自信，總是西裝革履，擅用個人魅力塑造自己崇高的地位，他在部落格當中一再宣稱自己擁有「天降神命」，來到世上掃除貧窮。被捕後還向記者宣稱：「我手下有5萬人，可以控告這樣的大公司詐欺嗎？」

有詐欺前科的波和二於1987年創立L&G公司，販賣健康寢具，2001年起以「一次投資100萬日圓，可享年利率36%的高報酬」，大規模向會員募集資金，吸引許多想快速致富的老年人與家庭主婦。

波和二在2004年創造電子虛擬貨幣「圓天」，繼續誘使投資者以真錢投資，並且提供價錢低廉的商品，讓投資人使用圓天進行網路購物，加快吸金速度。

根據當地警方調查，波和二2000年知道公司出現財物狀況後，展開組織性詐財活動。2007年1月起，以「圓天」取代分紅，投資者紛紛起疑，要求退回資金。同年7月，日本警方搜查L&G總公司，詐財劣行曝光。

諷刺的是，波和二2007年曾向一名記者承認自己從未用過圓天，表示自己的薪水「當然」是以日圓支付。

事實上，這並不是波和二第一次以詐欺之嫌遭到拘捕。1971年，他設立「APO Japan」公司，專門銷售號稱能讓汽車減排廢氣、增強動能的小裝置，當時有25萬人受騙，他於1978年入獄。

馬多夫500億美元詐騙案的完整受害者名單4日首度公布在網站上，人數多達數千人，包括道奇隊投手柯法斯（Sandy Koufax）與演員凱文貝肯（Kevin Bacon）、馬多夫的親人與辯護律師也在名單上，但名單沒有揭露個別投資金額。

負責清算馬多夫基金資產的管理人皮卡得（Irving Picard）說，目前已為客戶討回9.46億美元現金與證券。

美國曼哈頓破產法庭公布的受害者名單長達162頁，每頁有84筆資料，有如一本名人堂名冊，除了跨國銀行、工會、大學、會計師事務所、慈善機構等機構外，還包括無數在世或已謝世的名人。

會計師事務所PwC、哥倫比亞大學以及紐約大都會隊老闆威爾彭（Fred Wilpon）都赫然在列。馬多夫的外部審計人員霍洛維茲（Jerome Horowitz）與富瑞玲（David Friehling ）均有多個帳戶。正參與世貿中心建案的紐約建商史佛斯丹（Larry Silverstein）也是馬多夫的客戶。

金融業者損失慘重，豐、瑞士銀行、摩根大通、美國銀行、法國巴黎銀行與花旗集團都在列。

此外，上周富國集團（Wells Fargo）表示，針對有投資馬多夫的客戶的貸款，第四季已認列3億美元費用。另據紐約時報報導，摩根大通因發行與馬多夫相關基金表現連動的票據，正遭到歐洲投資人的審查。

最大受害金融機構之一西班牙國家銀行（Banco Santander），透過旗下的Optimal投資服務，投資馬多夫的基金達30億美元，因擔心客戶反彈，上個月提供其私人銀行客戶和解金。

金融海嘯持續發威，連日本電子業巨擘也不能倖免，紛紛宣布大幅裁員。包括SONY、NEC、日立、Panasonic共計裁員多達5萬8,000人。

繼數日前NEC及日立表示將裁掉共計2萬7,000名員工之後，Panasonic公司4日表示，由於不堪虧損，將裁員1萬5,000人，並關閉全球27家工廠。SONY上月亦表示將裁員1萬6,000人。這4家知名日商共計裁員多達5萬8,000人。

全球金融危機導致需求萎縮，以及日圓去年9月以來的快速升值，已經嚴重削弱了日本消費電子行業的競爭力。

Panasonic公司4日宣布下調本年度財測，預計將虧損3,800億日圓（約1,435億台幣）。這是Panasonic公司6年來首次出現虧損，僅次於2001年會計年度的4,300億日圓。

日本國內電機製造商在這波金融海嘯中幾乎全軍覆沒。NEC與日立公司已分別宣布2萬餘人與7,000人的大規模裁員計畫，Panasonic今天宣布裁員，更讓就業市場雪上加霜。

Panasonic以生產超薄型電視最為拿手，因為此一產品滯銷，Panasonic計畫把正在兵庫縣尼崎市和姬路市建設的平面電視工廠的投產時間，都分別推遲半年。

全球最大電漿電視製造商Panasonic公司4日發布預警，市況愈來愈差，年度虧損將達3,800億日圓，為六年來首見。因應全球需求疲軟，將裁員1.5萬人，並關閉全球27座工廠。

Panasonic表示，至12月底止的第三季淨損為631億日圓（7.09 億美元），至3月底止的年度淨損可能達到3,800億日圓。第三季虧損金額遠超過分析師預期的11.6億日圓，也是六年來首見季虧損。上季營收比一年前下滑20%至1.88兆日圓，其中海外營收銳減29% ，日本國內營收下降10%，預料年度營收將減至7.75兆日圓，前一年則為8.5兆日圓。

大於市場預期

Panasonic財務長上野山實說：「各部門第三季營收均下滑，本季預料還會加速走下坡，進而導致獲利萎縮。」不過，Panasonic暫時維持2009年營收10兆日圓的目標，儘管「很不容易」達成。

Panasonic的虧損肇因於美國金融危機引發的全球成長減速，尤其是「去年10月以來經營環境加速惡化，包括日圓陡升、全球消費支出遲緩，以及削價競爭加劇」。

全球消費疲軟

為降低成本，Panasonic將在2010年3月以前完成裁員1.5萬人，高階主管也將減薪10%至20%，希望下會計年度可省下1,000億日圓成本。裁撤的職務半數來自日本國內，包含臨時雇員與全職員工。此外，該公司將在下月底前關閉全球27間工廠，14間在海外，13間在日本。

加強組織調整

Panasonic一個多月前宣布，將以90億美元收購三洋電機的控股權。

Panasonic表示收購計畫不變。

Panasonic預期組織調整成本總計3,450億日圓。

瑞士信貸分析師田端說，Panasonic的虧損並不意外，反之，投資人可能會歡迎其加強組織調整。他說：「市場目前關心的不再是獲利數字，而是組織調整計畫。」

Panasonic上次出現年度虧損是在2001會計年度，當年由於全球電子業疲軟，虧損4,310億日圓。

Panasonic不是第一家調降財測的日本電子業者。

Sony上周宣布了本年度將出現1,500億日圓淨損，是1995年3月止的會計年度以來僅見。

單單上周，科技業者發布的年度淨損加起來就超過1.5兆日圓（近170億美元），宣布裁員逾五萬，其中則以日立將虧損7,000億日圓最為嚴重，而NEC裁員逾兩萬人為最多。

全球不景氣加劇正在侵蝕日本汽車業者的營運，三菱、馬自達，以及速霸陸等汽車公司4日均表示，至3月底止的會計年度將出現虧損。

三菱汽車預測，本年度的淨損將高達600億日圓（6.7億美元），該公司之前還預測獲利有200億日圓。這是三菱汽車三年來首度虧損，前年獲利347億日圓。該公司年度第三季虧損176億日圓，遠不及一年前的淨利273億日圓。營收衰退30%，減為4,441億日圓，營運虧損為55億日圓。

三菱汽車表示，由於全球不景氣、需求下滑，以及日圓升值，侵蝕海外收入。公司逾80%的收入都來自海外銷售。社長益子修說；「我無法判斷情勢會在2009會計年度落底，我們已經準備面對極度惡劣的營運環境。」

為因應惡劣的經濟情勢，三菱已採取一系列緊急措施以節省成本，包括自3月起高階主管減薪至多40%、縮減參展規模，並宣布退出達卡拉力賽，三菱車隊自從1983年參賽以來，曾經獲得12次總冠軍，2001年到2007年還曾7連冠。

馬自達也下修年度財測，從獲利500億日圓調降到淨損130億日圓（1.44億美元），並大砍銷售目標15%，從3兆日圓調降為2.55兆日圓。馬自達預期今年1月到3月虧損將持續擴大。年度第三季小幅虧損6億日圓，營收銳減40%，萎縮至5,124億日圓。

馬自達最大的市場是美國，但銷售持續衰退，1月銷售下滑27.3%，而日圓升值也使得獲利縮水。馬自達並表示，第三季營利因日圓升值減少420億日圓，銷售下滑又減損了341億日圓。馬自達宣布將裁員逾500人，並在日本減少2,000名臨時雇員。

生產速霸陸的富士重工則表示，年度前三季共虧損1.65億美元。

迪士尼公司3日公布2008年第四季財報，獲利不如分析師預期，而且是重挫32%。迪士尼股價在盤後交易下跌1.87美元，即9.1%，跌到每股18.75美元。

迪士尼執行長伊格形容當前全球經濟下滑「可能會是我們這輩子這糟糕的經濟情勢」。他表示，在12月27日為止的三個月內，迪士尼所有部門都受經濟衰退打擊，從主題公園到廣播電視網，無一倖免。

淨利下降到8億4500萬美元 (台幣284億元)，或每股45美分。營收則下降8%，跌到96億美元。2007年同期淨利達12億5000萬美元，或每股63美分。分析師原本預期營收101億美元，淨利每股52美分。

迪士尼的電影製片部門巨幅失血26%，跌到19億5000萬美元。伊格表示，主要原因是消費者線上看片愈來愈方便。他說，所有業者都在搶食消費者的時間，消費者選擇多了，胃口就愈來愈挑，這種發展對電視明顯造成衝擊，對DVD業務的長程潛在影響也不能忽視。

有線電視網，包括迪士尼頻道和ESPN，營收上升2%，達到24億5000萬美元，但無線電視ABC下挫14%，跌到14億5000萬美元。

主題公園和遊樂園營收減少4%，只有26億7000萬美元，主因是美國境內的主題公園訪客減少，以及遊樂園飯店住房率下降。

消費產品營收勁升18%，達到7億7300萬美元，反映迪士尼奪回北美迪士尼店面(Disney Stores)主控權的效益。

CEO怎麼說：

到去年12月27日為止的三個月內，所有部門都受經濟衰退打擊，從主題公園到廣播電視網，無一倖免---這可能會是我們這輩子最糟糕的經濟情勢。

~迪士尼執行長伊格

過年期間到苗栗縣大湖鄉採草莓的人，大都飽嘗了塞車三、四小時之苦，警方懷疑是衛星導航惹的禍，因為衛星導航把駕駛人導引到距離最短、卻狹窄多彎的縣道一三○線，捷徑反成遊客的「苦難之路」。

「早知道就不要太相信衛星導航！」苗栗警分局五組巡官劉國雄轉述民眾的抱怨，指大年初三、初四兩天，不少塞在三義鄉水美街及一三○線的民眾紛紛抱怨衛星導航帶錯路，害他們原來半個小時的車程，卻開了三、四個小時。

苗栗分局副分局長陳志榮說，分局雖在中山高三義交流道附近派了廿多名警員及義交指揮交通，但車潮還是一波接著一波，根本無力疏散。

春節期間，三義木雕街、西湖渡假村等景點都吸引大批遊客，更多人則是全家到大湖採草莓。不少駕駛人車上都加裝衛星導航，按照最短距離規畫路線，從三義交流道下中山高走水美街，再右轉一三○線，使一三○線塞爆了。

警方說，一三○線部分路段尚未拓寬，加上多彎、路陡，山區路段常有濃霧，在台十三線路口交通量也大，很容易塞車。

「實在有夠離譜」！世居三義的黃姓婦人說，過去春節假期時，她都會騎機車到中山高三義交流道附近看別人塞車，印象中一三○線從沒有發生過大塞車，今年年初四她帶團進香，一行人卻陷入一三○線的車陣中動彈不得，一塞兩個半小時。

警方建議，要到大湖的車輛，應從苗栗交流道下中山高，往東走台六線或台七十二線到大湖，雖然距離遠一點，但一路暢行無阻，「衛星導航恐怕沒這麼聰明」。

問：如果你虧掉他人的大筆錢，後果如何？答案：獲得來自聯邦政府的一份大禮。不過在給錢之前，總統會對你嚴聲斥責。

這麼說不公平嗎？但願如此。不過這似乎正是目前的局面。

說得清楚一點，我談的並不是歐巴馬政府創造就業機會，以及暫時大幅增加聯邦開支的計畫。這是正確的藥方。我說的是歐巴馬政府的金融體系拯救方案。它們逐漸有如典型的「檸檬共和國」操演：如果出了任何差池，由納稅人承擔成本；如經證明對症下藥，股東與企業高層獲利。

聽到歐巴馬政府官員最近有關財經政策的談話時，我感覺有如進入時空錯置的狀態，彷彿時序仍然是2005年，葛林斯班仍然是大師，銀行界人士依舊是資本主義的英雄。

美國財長蓋納準備因為金融體系的此一巨大虧損而讓納稅人上這個勾。他表示：「我們的金融體系由民間股東及機構經營。我們將竭盡所能保住這套體系。」

另一方面，華盛頓郵報引述官方消息人士的說法指出，蓋納與歐巴馬的首席經濟顧問桑莫斯認為，「如與短短數年間虧損一兆以上美元的民間天才相比，政府是蹩腳的銀行經營者」。

這種即使在政府大手筆金援下，仍然偏好民間掌理的偏見似乎已經扭曲政府對金融危機的反應方式。

如今，當局必須以具體措施扶助金融體系。雷曼兄弟倒閉後出現的亂局顯示，任由大型金融機構倒閉可能有害經濟的健全。為數不少的大型機構已經瀕臨危險邊緣。

因此，銀行需要更多的資金。在正常的時期，銀行為籌措資金而向民間投資人出售股份，投資人則取得銀行的股份。你可能會認為，如果銀行無法或不可能自民間投資人手中籌得足夠的資金，政府必須代替民間投資人的角色：提供資金，換取部分所有權。

癥結是，最近這一段時間以來，銀行的股票價值已經所剩無幾；花旗集團與美國銀行的市場值合計約僅520億美元。在這種局面下，所有權不可能局部化。事實上，以足夠的納稅人血汗錢使銀行恢復健全體質將使它們變成公有事業。

我對這種可能性的回答是：怎麼樣？如果納稅人為拯救銀行的方案買單，他們為什麼不能取得所有權，至少直到民間買家出現？然而歐巴馬政府似乎為了避免這種後果而自縛手腳。

如果新聞報導無誤，銀行拯救方案將包括兩個主要部分：政府購入部分有問題的銀行資產，並擔保其他資產的損失。擔保有如對銀行股東的大禮。金融時報報導，如果價格合理，購入不是大禮，價格才是，而且可能以「估價模式」而不是市場價格為基礎。這意味，政府也會送出大禮。

政府可能大手筆補貼股東，納稅人獲得的回報是：零。

能否至少限制機構高層的薪資上限，以免惹惱社會大眾的偷竊事件再度上演？歐巴馬總統在最近一次的每周演說中痛批華爾街高層坐領優渥薪酬，然而根據華盛頓郵報的說法，「歐巴馬政府可能不會從嚴限制多數接受政府援助的企業高層薪酬」，因為「從嚴限制可能導致部分企業不敢開口求援」。這意味，歐巴馬的嚴厲談話只是說說而已。

另外，華爾街操之過甚的文化似乎並未因為這次的危機而有任何改變。一名銀行家向紐約時報表示：「如果我是銀行家，憑空創造3000萬美元，則我應該分得一份。」如果你是銀行家，並使300億美元憑空消失？山姆大叔來救你了！

雖然公平很重要，問題卻不只牽涉到公平的原則。救經濟必然花費甚鉅：8000億美元的刺激方案可能只是頭期款；即使操作正確，拯救金融體系勢必得投入更多資金。

我們不能只是為了維持私有權的幻想而把錢浪擲於為銀行及其高層提供鉅額的意外之財。

（作者Paul Krugman是紐約時報專欄作家／陳世欽譯）

雷曼兄弟公司在去年9月倒閉，不僅聲譽掃地，還被迫搬出美侖美奐的總部大樓，但近來為雷曼工作已成為華爾街最炙手可熱的職缺之一。

這是因為雷曼雖將大部分的事業賣給巴克萊資本公司和野村控股公司，手上仍握有形形色色資產，包括70億美元現金、逾1,400筆總值123億美元的私人投資，及50萬紙與4,000個交易夥伴簽訂的衍生性契約。

到為前為止，雷曼是在近幾月失業的大批金融專才眼中相對安穩的避難所。雷曼甚至成為前執行長傅德（Richard Fuld）的非正式工作場所。

雷曼現任執行長、負責監管雷曼清算業務的馬索（Bryan Marsal）說：「我們正因處理履歷而忙得不可開交。」他說，這些求職者全都大有來頭，曾在美國銀行（BoA）、花旗集團、摩根士丹利等明星級企業工作過，「現在景氣冷颼颼，求職者滿街跑」。

以過去的標準來看，雷曼開出的薪酬並不誘人，但有許多看不見的福利，例如，雷曼可能至少需花兩年才能完成清算，雀屏中選的應徵者在這段期間大可不必擔心沒頭路。

紐約的整頓業者Alvarez & Marsal公司（A&M）負責收拾雷曼的爛攤子，馬索是該公司的共同創辦人。該公司出動了150名全職員工處理雷曼破產案，首要任務是出清雷曼剩餘資產並盡可能補償債權人。雷曼積欠債主逾1,500億美元。

馬索的目標是在未來18至24個月把雷曼悉數拆解出脫，但許多重整專家認為，這個時間表太趕。

雷曼董事會去年9月指派A&M管理雷曼資產，為完成任務，A&M留下130名雷曼職員，也聘回逾200名前雷曼員工，且現在仍在招兵買馬，負責管理衍生性金融商品與房地產等業務。

在雷曼倒閉時遭眾人唾棄的前董事長兼執行長傅德，已在今年1月1日從雷曼的員工名冊中除名，且不得再使用公司提供的黑色賓士車，但雷曼讓傅德保有一間辦公室。馬索每周都會徵求傅德對雷曼業務的看法。馬索說：「我們告訴他，要是沒打算另謀高就，不妨留下來，關於雷曼資產的問題，他是知無不言。」

達弗斯世界經濟論壇（WEF）經常會以大家預料不到的方式，成為世界舞台最新情緒或狂潮的粗略指針，今年也不例外，讓我驚異的是，極多小組討論和投資人、政客與社運份子的私下談話中，都彌漫著暗自焦急的氣氛。

說露骨一點，每個人都在尋找果陀、尋找能夠正確告訴你世界金融體系出了什麼毛病、我們到底如何走出困境、到底應該怎麼做才能保護自己的儲蓄。

但真正嚇人的是，果陀離開了、果陀不在了、貓王下山了，接受這個事實吧。

我的意思是什麼？首先，如果你還不清楚這一點，你很快就會了解，這次經濟危機沒有魔術子彈，沒有神奇紓困方案、沒有神奇刺激方法。

我們製造了極為錯綜複雜的金融困境，我們把次貸包裝成複雜的債券和衍生性金融商品，用融資拉抬價格，再推廣到世界偏遠的角落，因此我們雖然一廂情願地認為這一切很快就會結束，實際上卻非常不可能。

我們必須學會要安於更多的不確定。我們不斷把錢丟進這次危機形成的金融黑洞，渴望聽到錢掉到底部、開始堆積的聲音，但是，到目前為止，我們雖然用力聽，卻什麼都聽不到，因此我們繼續丟錢。

一位經紀商朋友告訴我，這種情形讓他想到他十幾歲時，醫生第一次診斷出他無法消化小麥產品，他對醫生說：「噢，那就給我一顆藥丸。」醫生告訴他沒有這種藥丸。他問醫生：「你是說我得忍受這個毛病嗎？」我們的情形就是這樣，沒有一種神奇藥丸，至少這次困境是這樣。

事實上，沒有一種藥有效，不表示我們無計可施，我們需要大到足以創造更多就業機會的刺激方案，我們需要清除銀行的不良資產，我們需要財政部關閉周轉不靈的銀行，合併搖搖欲墜的銀行，強化少數健全的銀行。

而且我們需要正確處理每一家銀行。不過即使如此，轉機還是不會快速出現，也不會毫無痛苦。

的確如此，大家在達弗斯交頭接耳談的是，至今仍然單純的經濟危機可能很快會變成政治危機的骨牌─就像冰島一樣，銀行破產逼倒了政府。

第二，我們得習慣信任感的喪失，我們把資金、退休金和子女存錢筒中的儲蓄，託付給看來萬分可靠的人和花旗集團、美林公司、美國銀行之類的機構，現在所有的人和機構似乎都不再值得信任了。我長大以來從來不曾像現在看著市內每一家銀行說：「我不知道該不該把薪水放在床墊下。」

馬多夫弊案當然只是使信任感更形喪失，他無情背叛大家程度之深，已經嚴重到創下人類行為的新紀錄─據說他樂於侵吞認識一輩子的人終生儲蓄。

馬多夫很快會變成形容詞，潛在新投資人已經要求投資經理人，證明他們內部風險控制部門中，沒有馬多夫這樣的人。

我曾經多次撰文探討印度的委外產業，因此認得遭指控盜用10億美元公款的Satyam公司董事長拉吉。真正悲哀的是，我認識他不是透過生意，而是透過他們家族的行善熱情，他們在自己故鄉所在的省份，創造了印度第一個緊急求救電話系統，也在印度鄉村創建電話服務中心，因此印度年輕人可以找到服務業的工作。

這一切也都是假的嗎？還是他竊取公款是出於好心？我真的不知道，你連別人的善行都不能信任時，真的是到末路了。

一位非洲銀行家朋友在達弗斯告訴我，「我們必須學習安於生活中較低度的信任水準。」但是，想到這種事就會害怕，或許這是這麼多在這裡跟我談話的人，希望歐巴馬總統會變成果陀的原因。

歐巴馬像杜魯門一樣，確實表現出有所作為的態度。

全球企業網路公司董事長許瓦茲說：「他不是在戰後、而是在戰爭同樣震撼金融機構後上場，他的責任是恢復我們對金融機構的信心，因為金融機構是美國經濟的基礎。」

這點可能是歐巴馬最重要的紓困任務：教育全國民眾了解除了吃藥，致力恢復基本面正常，像所羅門美邦廣告說的一樣，從頭開始，用老方法重新賺錢，否則沒有輕鬆的脫困之道。

（作者Thomas Friedman是紐約時報專欄作家／劉道捷譯）

台積電總執行長蔡力行昨（22）日表示，第一季營收季下滑45%到50%，下跌幅度之大，跌破外資法人眼鏡，第一季也將出現1990年來首次單季虧損。

分析師原估計，台積電第一季營收季下滑約三成，因此蔡力行昨天釋出的第一季展望，比市場預期的悲觀許多，法人擔心這場「冰風暴」將使年後的半導體法說會行情跟著「凍」起來。台積電封關收盤40.2元，台積電美國存託憑證（ADR）昨晚開盤後跌幅約2%。

蔡力行昨天在法說會上表示，因終端產品銷售遠不如預期，今年全球電子產品的出貨量恐怕比去年大減15%到20%，全球半導體產業全年營收將比去年衰退30%，上游晶圓代工產業因為存貨較多，所受影響勢必比後段封測等族群更為嚴重。今年晶圓代工衰退幅度會明顯大過整個產業預估的30%，約35%以上，但台積電表現會優於其他晶圓代工同業。

台積電今年將終結連續七年營收成長之姿，法人預估今年營收恐將進入2,000億元保衛戰，是六年來新低。

蔡力行說，來自電腦、通訊與消費電子等終端庫存都在升高，台積電目前存貨周轉天數高達70到80天，遠高於健康水位50到55天，未來幾季訂單能見度實在很低，目前確有急單，但沒有持續性，這波景氣可能走「W」型，如果營收與獲利上揚走勢持續兩季以上，景氣才有可能復甦。

台積電估計，第一季營收320億至350億元，毛利率1%至5%，營益率由正轉負，第一季本業虧損率降至15%到19%，這是台積電自 1990年以來首度的單季虧損。

台積電去年第四季每股稅後純益0.48元，符合預期，全年營收3,331,58億元，年成長3.3% ，稅後純益1,523億元，年衰退8.6%，每股稅後純益3.83元。台積電去年資本支出18.8億美元，年減26%，今年削減幅度會比去年原先預估的兩成還要大很多。

友達副董事長陳炫彬昨（22）日表示，今年將是「開低走高，逐季變好」的局面，第一季營收也將呈現逐月升高態勢。

友達總經理陳來助強調，今年全球面板需求將較去年成長10%至20%，供給量成長則在15%至18%，供需大致平衡，大家不需在悲觀時過份悲觀。美股道瓊指數昨晚以下跌百餘點開盤，友達ADR開盤後下跌約3.5%，每單位交易價6.77美元，但稍後跌幅縮小。

台灣最大面板業友達昨天公布去年第四季稅後淨損265.95億元，創下友達史上最大單季虧損紀錄，法人預估，友達去年第四季實際虧損可能在150億至160億元，因為提前採用10號公報，更嚴格提列資產與產品跌價損失，導致再增加80億至100億元虧損，使得一季的虧損，等於往年一年的虧損。

陳炫彬表示，去年第四季提前採用10號公報，導致虧損擴大，今年這方面的風險已大幅降低，希望今年表現能開低走高、逐季變好，並超出法人預期。

陳來助則說，近期確實有急單，現在的問題是「需求有，但我們做不做的問題」；若是從營收看，也是逐步好轉，即2月比1月好，3月又比2月好。

友達執行副總經理彭雙浪指出，長期客戶的訂單能見度其實很穩定，約兩到三個月，至於短期客戶，則有急單出現，也就是大約一個月的短單，要求的產品是18.5與21.5吋的監視器面板等。

彭雙浪表示，目前比較麻煩的是，急單來了，卻沒有材料與人力生產；例如半導體廠產能利用率下降太多，目前缺乏驅動IC，背光板也是同樣短缺，因為背光板廠過年前把人力都資遣掉了，現在叫也叫不回來。

至於是否與奇美電合併，陳炫彬說，友達對合併的態度一向是開放的，但合併不是單方面的，還要看別人願不願意。

昨天多場法說會衝堂，外資分析師均鎖定龍頭級大廠--台積電、友達電的法說會，但這兩家並未捎來景氣春燕，不少外資分析師聽完法說會後，頗感失望。

台積電、友達分別是在晶圓代工、面板產業位居龍頭，外資在這兩家公司的持股比重分別達71.19%及42%，因此對外資而言，這兩家營收展望的重要性不言而喻。

加上最近外資圈盛傳還要裁員，使外資分析師更不敢掉以輕心，即使快過年了，仍然戰戰兢兢，因此，昨天出席法說會的比率相當高，而他們提出的報告，也將影響年後台股開盤走勢。

台積電法說會中，包括花旗環球亞太區首席半導體分析師陸行之、高盛證券執行董事呂東風、摩根士丹利執行董事呂家璈、瑞銀證券半導體分析師程正樺及大和總研地區研究主管普拉納布‧薩瑪（Pranab Sarmah）均仔細提問，就半導體產業前景，要求台積電總執行長蔡力行給一個更清楚的說法。

台積電總執行長蔡力行22日表示，第一季營收季下滑45%到50%，下跌幅度之大，跌破外資法人眼鏡，第一季也將出現1990年來首次單季虧損。

分析師原估計，台積電第一季營收季下滑約三成，因此蔡力行22日釋出的第一季展望，比市場預期的悲觀許多，法人擔心這場「冰風暴」將使年後的半導體法說會行情跟著「凍」起來。台積電封關收盤40.2元，台積電美國存託憑證（ADR）22日晚開盤後跌幅約2%。

蔡力行22日在法說會上表示，因終端產品銷售遠不如預期，今年全球電子產品的出貨量恐怕比去年大減15%到20%，全球半導體產業全年營收將比去年衰退30%，上游晶圓代工產業因為存貨較多，所受影響勢必比後段封測等族群更為嚴重。今年晶圓代工衰退幅度會明顯大過整個產業預估的30%，約35%以上，但台積電表現會優於其他晶圓代工同業。

台積電今年將終結連續七年營收成長之姿，法人預估今年營收恐將進入2,000億元保衛戰，是六年來新低。

蔡力行說，來自電腦、通訊與消費電子等終端庫存都在升高，台積電目前存貨周轉天數高達70到80天，遠高於健康水位50到55天，未來幾季訂單能見度實在很低，目前確有急單，但沒有持續性，這波景氣可能走「W」型，如果營收與獲利上揚走勢持續兩季以上，景氣才有可能復甦。

台積電估計，第一季營收320億至350億元，毛利率1%至5%，營益率由正轉負，第一季本業虧損率降至15%到19%，這是台積電自 1990年以來首度的單季虧損。

台積電去年第四季每股稅後純益0.48元，符合預期，全年營收3,331,58億元，年成長3.3% ，稅後純益1,523億元，年衰退8.6%，每股稅後純益3.83元。台積電去年資本支出18.8億美元，年減26%，今年削減幅度會比去年原先預估的兩成還要大很多。

誤判庫存 台積蔡力行道歉

科技業龍頭再傳利空，英特爾公司執行長歐德寧透露，首季可能出現虧損，為23年來僅見；南韓三星電子公司也可能公布史上頭一遭的季虧損；日本Sony公司恐出現14年來首見的年度虧損。

1986年以來，晶片製造大廠英特爾從未出現淨損。但歐德寧上周在網路談話中告訴員工，目前很難預測公司第一季能否保持獲利狀態。這番話的摘要已張貼在英特爾的內部網站。

英特爾發言人瑪洛伊20日說，按照規定，公司不會對員工內部發言置評。他說：「我們從不對獲利狀況進行預測，無論是在內部還是外部，我們向員工傳達市場的不確定性，這與公司上周四公布獲利時向投資人傳遞的訊息一致。」英特爾上周指出，情況非常不確定，公司無法按慣例設定第一季的營收區間。

FTN Midwest證券公司分析師芬尼說，英特爾並非不可能出現虧損，歐德寧只是讓員工做好最壞的打算，讓員工理解公司無法發放獎金及嚴格控制支出的理由。

接受美聯社訪調的分析師預測，三星23日可能宣布第四季（止於去年底）淨損929億韓元（6,770萬美元），主要因為記憶體晶片與平面電視的價格下跌以及全球經濟衰退使消費者需求急降。

彭博訪調券商預測的中間值顯示，日圓走強及全球經濟衰退可能迫使Sony放棄1,500億日圓（17億美元）的獲利預測，並預測至3月底止的一年將淨損740億日圓。

美國道富銀行（State Street），上季驚傳未實現虧損擴大，而歐美政府可能加碼紓困銀行，代表銀行業恐有更多未爆彈潛藏，導致歐美大型銀行股20日狂瀉，新一波金融風暴似有再起之勢。

繼英國政府日前推出三個月內的第二波大規模銀行紓困方案之後，投資人擔心美國也得再對金融機構「慷慨解囊」，歐美大型銀行股20日紛紛重挫。

標準普爾（S&P）銀行指數下跌21%，花旗和美國銀行至少大跌了20%，英國駿懋銀行（Lloyds）也大跌近三成，巴克萊銀行（Barclays）也重挫33%。

道富股價重挫60%

道富則因第四季獲利銳減71%，且未實現的損失暴增約30億美元至63億美元，股價挫跌近60%，90億美元市值一夕蒸發。

道富上季其實仍有獲利，淨利為6,500萬美元，每股盈餘15美分，相較於其他同業動輒十多億美元的虧損，表現已屬卓越，但因未實現的損失高達63億美元，使得該行優等生的地位瞬間不保。

信評業者S&P公司20日調降道富的債信評等一級至A+，展望維持在負向。

一般認為，與業務廣泛的商業與投資銀行相比，道富和其他從事證券託管的同業，較不易受市場動盪的衝擊，但如今看來這個說法已不成立。同為託管行的紐約美隆銀行（Mellon），上季淨利比一年前衰退95%，為2,800萬美元，每股盈餘2美分。

投資人怕血本無歸

Riverfront投資集團分析師史密斯表示，金融股資產減計不斷增加，股價則急墜。目前金融業已認列1兆美元損失，但分析師和國際貨幣基金（IMF）都相信總損失會接近2兆美元。

他還說，投資人最擔心的是，政府和納稅人不得不挹注更多資金給金融機構，而股東最後才能分配到獲利。

市場愈來愈擔心，體質較差的銀行將被國有化，讓股東血本無歸。

英國的金融體系也是波濤洶湧。蘇格蘭皇家銀行（RBS）日前預估去年恐虧損413億美元，英國政府於是提高持股至近70%，也對銀行業啟動新一輪的紓困。

RBS股價19、20日兩天就跌掉近78%。

道富銀行與富國銀行這兩家曾備受信賴的金融優等生，股價也開始失速崩跌。投資人現在似乎對任何銀行都失去信心，銀行界卻正急需再一大筆救命錢輸血。只是這筆錢，還能從哪裡找？

外國主權基金已經在去年對英美銀行的增資吃盡苦頭，一般股東眼見股價崩跌八九成，也很難下手。政府紓困基金現成唯一的希望。

美國銀行（BOA）已從美國政府的問題資產救助基金（TARP）拿到450億美元，準備五馬分屍的花旗集團也拿到450億美元，卻仍都看來嗷嗷待哺。整體而言，TARP已經撥給約200家美國金融業者1,920億美元納稅人的錢，卻似乎都丟進無底洞。

夾在過去亂搞出來的壞帳，以及未來慘澹的經濟前景間，現在的銀行業實質根本是全靠政府輸血的行屍走肉。不幸的消息是，政府的血庫也開始告急，並且不想再無限輸送給這些動輒發放數億年薪的吸血鬼。

歐巴馬表示，TARP的另一半3,500億美元資金中，將有1,000億專門用來紓困房屋查封問題。這意味著銀行能拿到的血袋馬上消失近三分之一。另外還有一些TARP資金要用來紓困消費信貸、卡債與學生貸款，甚至連底特律汽車廠也正搶著瓜分TARP資金。

美國銀行業現在沒有多少選擇，拿家傳銀器去賣是個辦法。花旗已經把美邦證券公司賣給摩根士丹利，日興Cordial也正尋求出脫。

只是櫥櫃裡的能賣的銀盤子終究有限，美國的銀行最終恐怕還是得被政府認養收歸，銀行家們準備要過公務員的生活。只是要養幾十萬個薪水是美國總統十幾倍的「公務員」銀行家，納稅人是否還有耐性？

（綜合外電）

準確預測去年經濟危機的紐約大學教授、「末日博士」羅比尼表示，美國金融業的信貸虧損可能達3.6兆美元，顯示美國銀行體系形同破產。

他在杜拜會議上說：「我認為美國金融機構的信貸虧損可能高達3.6兆美元，其中一半來自銀行業者與證券商。果真如此，這意味美國銀行體系事實上等同破產，因為銀行資本額才1.4兆美元，這是系統性的銀行危機。」

彭博彙整的資料顯示，2007年次級房貸市場瓦解以來，全球金融公司的虧損和資產減損已激增至1兆美元以上。美國資產規模最大的銀行美國銀行（BoA）上周公布17.9億美元的季虧損，為1991年來首見，並獲得政府1,380億美元的緊急紓困。花旗集團第四季大虧82.9億美元，去年表現更創歷來最差。花旗執行長潘偉迪打算把公司一分為二，以重建遭信用危機侵蝕的資本基礎。

他還預測，今年油價將落在每桶30至40美元間，「整體而言，商品價格會再跌15%至20%。這對石油進口國是利多，意味著經濟復甦可能會加速，可是對石油出口國是大利空。」

由於全球經濟陷入衰退，油價從去年7月升抵147.27美元的歷史高點以來，已下跌77%，這對石油出口國的預算構成龐大壓力。

有中東股神之稱的沙烏地阿拉伯親王阿瓦里德（Alwaleed bin Tala），18年前靠著投資花旗公司，打響投資名聲，手上持股曾高達107億美元的紙上獲利，不過隨著花旗股價慘跌，如今全數化為烏有。

1991年阿瓦里德以5.9億美元入股花旗，2006年底花旗銀行股價最高升抵57美元，使他的獲利多達18倍。如今花旗股價剩下不到3美元，他的投資不但全數賠光，還虧損了3,500萬美元。

一年前阿瓦里德又加碼花旗，去年11月更表示持股比率會從低於4%增加到5%。

但花期上周公佈83億美元的虧損，是連續第五季虧損而阿瓦里德旗下的王國控股公司20日也公布上季虧損83億美元。

52歲的阿瓦里德是沙國國王的姪子，在富比士雜誌全球富豪排行榜上名列第13，阿拉伯商業雜誌（Arabian Businness）上月報導，阿瓦里德的資產淨值從2007年的210億美元減至170億美元，但仍是阿拉伯世界的首富。

幾個月前，中東地區似乎還置身全球金融風暴之外，不過隨著油價下跌，分析師開始下修油產收入以及該區的經濟成長預測。

分析師仍預期沙烏地阿拉伯及其他產油國去年的預算盈餘可以減緩油價下跌的衝擊，但許多官方的投資基金近年來因加碼投資西方企業而損失慘重。

紐約的智庫外交關係協會上周預測，波灣地區包括央行在內的大型機構，由於投資美國公債等流動性較高的資產，去年損失3,500億美元。

英國央行總裁金恩（Mervyn King）表示，「數周、而非數月」內就要開始收購銀行資產，顯示英國央行要開始印鈔票救銀行，英鎊對美元和歐元匯率21日早盤應聲重挫。

金恩表示，這場金融風暴的規模，已變得非常明顯，而銀行「資本適足性的問題，已變成償付能力的問題。」金融業的問題加劇，讓日圓和美元等向對穩健的貨幣需求增加，英鎊需求相對疲軟。英鎊對日圓21日早盤再度改寫歷史新低，最低貶到兌120.94日圓。英鎊對美元21日在紐約早盤跌至1.3718美元，為七年半新低點；本周至今英鎊對美元已貶值約8.6%。

金恩說，央行準備短時間內就要改採所謂的「定量寬鬆」措施，也就是藉由收購銀行、企業和財政部的債券，對經濟挹注資金。

依現代的解釋，定量寬鬆其實就相當於印鈔票，提高商業銀行的資本準備，讓他們能增加對一般消費者和公司行號的放款。

金恩也說，此法也能有效防止通膨降至2%的目標值，以防通貨緊縮。

英國財政部19日賦予央行收購銀行「高品質」貸款資產的權利，金恩表示如今「積極考慮」要收購何種資產，以對經濟產生最大益處。他暗示，央行最中意的收購標的是公司債。

金恩同時對市場信心喊話，表示政府對銀行的最新紓困方案，應有助於減輕銀行的債務負擔，而不會限制對整體經濟的放款。

但值此消費支出和經濟產出均大幅萎縮時期，問題需要很長一段時間才能解決。

國人就業問題成為熱門話題，勞委會最新「青年就業調查」顯示，隨著國人教育程度提高，青年普遍因就學延遲就業，致去年15-29歲青年就業人口較85年少了22.1萬人、8.5% 。此外，大學以上失業率也從民國85年的7.16%提高到去年的9.33%，「高學歷高失業率」問題非常嚴重。

大學畢業生 10年激增2.2倍

對此，勞委會表示，主要因大學畢業生人數較十年前激增2.2倍，勞動市場競爭加劇，而且大學以上失業者有2/3（67.9%）集中在30歲以內，這些人因為甫出校門，對就業市場較為陌生，需要花一段時間找尋工作，因此轉換工作頻率偏高。但是96年的調查結果就發現，隨著年齡增長，25歲以上的高學歷失業率就大幅下降，例如26歲以上大學生的失業率就降到2.99%，而且薪資也愈高。

勞委會是在去10月針對我國青年就業人口 (15歲-29歲)進行就業狀況調查，有效回收4012件。調查結果顯示，去年1-11 月青年就業人數為237萬人，占全體就業者22.8%，與85年相較，就業人數減少22.1萬人 (8.5%)，佔全體就業者比率也減少5.8%，但其中大學以上就業人數增加86.9萬人，較85 年增加63.8萬人，增加2.8倍。

勞委會分析，青年就業人口減少，原因有二，一是出生率大幅下降導致少子化現象；二是國人就學年齡延後，導致進入職場時間提高，因此青年就業人口大幅減少。但也因青年教育程度提高，勞動市場就業者素質大為提升。

首次找工作者 求職時間略降

調查也發現，青年勞工第一次找工作的平均求職時間為1.78 個月，較95年的1.88個月略降。學歷愈高，平均求職時間愈短，例如國中、高中學歷者平均求職為1.84個左右，專科為1.58個月，大學畢業生為1.83個月，碩士以上則為1.6個月。

97年青年初入職場薪資平均2萬4983元，較95年的2萬1920元，增加約3000元。其中學歷愈高，平均薪資愈高，高中為2 萬839元，專科2萬3832元，大學2萬7722元，碩士以上高達3 萬9181元。

不過，青年轉換工作頻率則有增加趨勢，97年青年平均每個工作做11個月，較95年的13.4個月更少，顯示青年勞工面對競爭的就業環境，仍處於摸索階段，轉換工作比率愈來愈快，尤其是學歷愈低，轉換工作次數愈多，工作時間愈短。97 年「不曾換過工作」的比率占37.3%，以碩士學歷未換工作比率66.9%最高。