外資資金持續流出亞洲市場，據花旗環球證券統計，到上周三為止的一周，流出亞洲除日本外市場的資金達2.51億美元，為過去四周來的一半比重。其中，台灣流出的資金為1220萬美元，次於印度和新加坡的5590萬、2700萬美元；不過，累計近四周來的金額，台灣卻排名第一，流出1.15億美元。

雖然9月股市投資氣氛隨著傳統旺季行情來臨，已略顯改善，包括摩根士丹利、瑞信證券等外資券商，於亞股策略報告中，都陸續看好中國和香港股市下半年的反彈行情，花旗環球證券則指稱，亞股熊市已經走了一半。這些看法，慢慢營造市場復甦的信心。

然而，從基金經理人的動態卻顯示，亞股基金遭到投資人贖回的壓力當未減輕。花旗上周統計指出，外資資金持續流出亞洲，印度和新加坡流出的金額各達5590萬、2700萬美元，居冠。其次是台灣的1220萬美元，與馬來西亞、泰國的1210 萬、1200萬美元不相上下。

鴻海家族 (2317)半年報全部出爐，除了群創 (3481)之外，鴻海家族成員，單季、上半年的獲利全都衰退，鴻海單季每股獲利並創下近十季以來新低，引發今日鴻海股價跳空跌停開出，家族成員鴻準 (2354)、廣宇 (2328)、建漢 (3062)全數跟著亮跌停，僅群創 (3481)在跌停上掙扎。

鴻海家族五檔成員股跳空重挫，高掛跌停，單一日市值即跌掉約1050億元，其中鴻海一日市值即跌掉近800億元最多。

鴻海家族一向是績優股的代表，但上半年業績揭曉後，鴻海家族繳出的成績單令人大出意外，今日外資發出降評報告，傳出外資法人今日一早盤即下令狂殺鴻海，法人跟砍，鴻海家族成為空頭指標，今日全數亮燈跌停外，並帶動外資法人大砍電子權值股，電子類股今日成為空頭重陣。

法人表示，目前大盤看電子，電子看鴻海，今日鴻海跳空跌停以149元創下波段新低，今日雖跳空跌停，全場幾乎沒有打開，但今日成交量卻較上周五增加，顯示，是帶量殺低。今日鴻海跌停委賣張數高達2.2萬張，顯示，等著跌停高掛賣出鴻海者眾。

受全球景氣低迷、富士康控股上半年獲利大幅衰退56%，影響母公司鴻海認列金額幅衰退。由於轉投資的富士康，鴻海持有的比重高達76%，而在鴻海上半年合併投資收益亦因此比去年同期減少了54%。鴻海第二季稅後純益119.34億元，較第一季大幅減少25.7%，上半年毛利率4.26%，低於外資預估，並較去年同期衰10.4%，是鴻海近年來首見的獲利負成長，每股稅後純益3.78元。鴻海董事長郭台銘自今年年初一直對景氣看法保守，在今年股東會6月份，正當其他企業老闆看好下半年景氣時，郭台銘亦維持年初保守看法的基調。 

經建會日前公布7月份景氣對策燈號，出現了SARS風暴以來首見的藍燈，反應出當前經濟環境的嚴峻，相對於台股，面臨經濟基本面表現不佳的情況下，加上近期資金動能明顯萎縮，投資人在策略上可能能採取更為謹慎的態度。

雖然有人認為景氣對策信號是落後指標，當藍燈出現，代表景氣已經落底，而股市往往是提前反映景氣變化，因此有機會築底反彈。觀察過去的統計可以發現，指數在1-3個月以內，下跌機率仍大於上漲機率，但6個月則是上漲機率大於下跌機率，因此投資人可以在藍燈出現時進行中長期的投資佈局。

不過，當第一個藍燈出現時，是否就代表景氣已經落底？根據經建會資料顯示，景氣對策信號曾經從1981年9月以後連續出現了19個藍燈，是有統計資料以來最長的一次藍燈時期；而同一時段的經濟成長率表現，經濟成長率從1981年第三季的6.94%開始反轉向下，第四季降至5.82%，1982年第一季更直接摔落至3.80%，一直到第三季的3.13%才落底。

如果把時間拉近一點，2000年的全球科技泡沫破裂，也讓景氣燈號從2000年12月開始連續出現了15個藍燈，一直到2002 年3月才出現黃藍燈，這也是藍燈延續第二長的時間；對照經濟成長率走勢，從2000年第三季的6.46%開始反轉，第四季降至3.57%，2001年第一季為0.61%，第二季更出現3.62%的負成長數字，一直到同年第四季負成長1.48%才落底。

這次我們把台股走勢也納入觀察，大盤指數在2000年2月創下10393.59點的歷史高點，之後開始一路往下走，在景氣出現藍燈的12月，當時台股的波段高點5403.14點，之後指數仍一路向下修正，一直到2001年9月的3411.68波段最低點才落底，10月開始反彈。

從資料可以看出，雖然2000年2月之後的重挫，主要是反映當時政黨輪替後政局動盪等非經濟因素，但全球科技泡沫仍進一步加重了台股的跌勢，景氣燈號也許是股市的落後指標，但兩者的關係也確實密不可分。

至於七月份的這一顆藍燈，是曇花一現？或只是開始？投資人可以從景氣對策信號的編製指標中觀察，在九項指標中，和台股資金動能最密切的貨幣供給M1b指標，從6月就出現3.4%的負成長，7月的負成長更達到5.7%，這除了反映出股市交投低迷外，也拖累了景氣對策信號。

今日為上半年財報繳交最後一天，吉祥全（2491）如果未完成上半年財報繳交，將被暫停交易，若繳交財報淨值呈現負數或被會計師出具否定意見，將面臨下市命運。台灣證交所今日證實截至中午為止，吉祥全的確未交半年報，若下午仍未送件，依營業細則規定，最快下周一實施停止買賣處分。據了解，雖然暫停交易，但吉祥全將因此爭取到將近8個月免於下市的談判時間。

吉祥全因遭投資人保護中心求償，二審敗訴，第二季要預先提列25.6億元損失準備金，以吉祥全目前淨值19.29億元來看，半年報淨值恐呈負數，出現下市危機。據了解，為了免於下市，吉祥全選在繳交財報最後一天前夕登報，呼籲目前股東一起同心協力向投保中心尋求和解的可能，同時也可能選擇延後遞交半年報，用6個月內暫停買賣的期限，「以時間換取空間」，爭取和投保中心談判和解的可能。

台灣證交所表示，投保中心向吉祥全公司及5位董監事連帶求償25.6億元，但五位董監事均已滯留海外，求償標的僅剩公司而已，但目前投保中心已和承銷券商達成七、八千萬元的和解金，若這段期間內吉祥全與投保中心能達成和解談判，淨值若能免於負數，隨時都可以補交財報，並有機會恢復交易。

上市櫃公司半年報將陸續出爐，先前已有歌林、仕欽等地雷股，他提醒投資人觀察季報時，可觀察第二季的「毛利率」及「現金流量」，評估公司體質，而中概股近期保守為佳。若底部出現，他透露可以穩健的大型權值股，如台積電等介入。

黃國華以「總幹事」為筆名，在網路開設部落格與投資人分享投資，部落格瀏覽人氣已經突破千萬人次，堪稱台股最具人氣的部落客。

黃國華指出，雖然大陸選手在奧運頻奪金牌，但奧運前的陸股已率先往下墜。他說，近年來人民幣只升不貶，造成全球熱錢競逐，現大陸為救出口已經開始讓人民幣貶值，熱錢流出可能重回美元市場，也是支撐這一波美元上揚的因素。

黃國華近期相當看好美元，不認為美國為了抑制通膨可能會升息。他說，在7月份原物料最高檔的時期，美國都未曾升息，現在油價、原物料價格已逐步回跌，美國Fed升息機率不大，且若短線景氣未回升，債券也是穩健的選擇，因此美元計價的債券或其他美元商品都是可考慮介入的商品。

黃國華直言，台股至今未看到落底。他說，除非時間點滿足，且股價有一波下挫，讓買點浮現，他才考慮介入。

黃國華認為，市場歷經嚴重空頭，很難在一季、半年內就反轉，以去年11月台股從約9,800點轉入空頭，一般至少一年的時間才能扭轉，現在時間點還未被滿足。

黃國華在股票市場很「耐得住」，從去年11月至今空手，不僅跳過總統大選前台股的熱燒行情，沒有買進任何一張股票，在2000年到2003年間，他也是一張股票都沒買，一直等到SARS後才進場。

有很多網迷、粉絲跟他要明牌，他扮扮鬼臉說，去年只做了二檔股票─群創、台塑，講出來可能會讓原本預期將聽到飆股的粉絲昏倒，但是這二檔讓他投資四個月就有四、五成的報酬率。

去年11月後美國Fed調降利率，成了黃國華看空後勢的最大理由，出脫手上全數的股票。

他認為，Fed一定是蒐集相當多的資訊才做了這個決定，降息代表景氣降溫，讓他看空後勢，將近一年的時間內，美元弱勢、跌到新台幣29.9元兌1美元，他因此買了5個月到期的美元部位。

黃國華表示，買賣股票要相當謹慎，進場前要通過他能長抱一年的嚴酷評估才會進場，他在大選前，就透過自己的部落格提醒投資人要小心，當時還曾遭到多頭網友唾罵。

七年來經營自己投資及寫文章的生活，每年花100萬元以上帶老婆小孩出國數趟，存款能以每年200萬至300萬元的速度增加。

黃國華笑著說，上半年指數一度攻上9,300點，但算算看，整體市場賠100萬元的投資人可能有100萬人，他說：「別人可以賠，我沒有其他收入，一毛都賠不得。」

部落格超高人氣分析師黃國華昨（16）日指出，台股的買點還沒到，現在美元強勢，可考慮投資美元計價的商品，例如美債。他說，陸股在奧運前已大跌，透露潛在性問題，中概股先別碰為妙。

上市櫃公司半年報將陸續出爐，先前已有歌林、仕欽等地雷股，他提醒投資人觀察季報時，可觀察第二季的「毛利率」及「現金流量」，評估公司體質，而中概股近期保守為佳。若底部出現，他透露可以穩健的大型權值股，如台積電等介入。

黃國華以「總幹事」為筆名，在網路開設部落格與投資人分享投資，部落格瀏覽人氣已經突破千萬人次，堪稱台股最具人氣的部落客。

黃國華指出，雖然大陸選手在奧運頻奪金牌，但奧運前的陸股已率先往下墜。他說，近年來人民幣只升不貶，造成全球熱錢競逐，現大陸為救出口已經開始讓人民幣貶值，熱錢流出可能重回美元市場，也是支撐這一波美元上揚的因素。

黃國華近期相當看好美元，不認為美國為了抑制通膨可能會升息。他說，在7月份原物料最高檔的時期，美國都未曾升息，現在油價、原物料價格已逐步回跌，美國Fed升息機率不大，且若短線景氣未回升，債券也是穩健的選擇，因此美元計價的債券或其他美元商品都是可考慮介入的商品。

黃國華直言，台股至今未看到落底。他說，除非時間點滿足，且股價有一波下挫，讓買點浮現，他才考慮介入。

黃國華認為，市場歷經嚴重空頭，很難在一季、半年內就反轉，以去年11月台股從約9,800點轉入空頭，一般至少一年的時間才能扭轉，現在時間點還未被滿足。

黃國華在股票市場很「耐得住」，從去年11月至今空手，不僅跳過總統大選前台股的熱燒行情，沒有買進任何一張股票，在2000年到2003年間，他也是一張股票都沒買，一直等到SARS後才進場。

有很多網迷、粉絲跟他要明牌，他扮扮鬼臉說，去年只做了二檔股票─群創、台塑，講出來可能會讓原本預期將聽到飆股的粉絲昏倒，但是這二檔讓他投資四個月就有四、五成的報酬率。

去年11月後美國Fed調降利率，成了黃國華看空後勢的最大理由，出脫手上全數的股票。

他認為，Fed一定是蒐集相當多的資訊才做了這個決定，降息代表景氣降溫，讓他看空後勢，將近一年的時間內，美元弱勢、跌到新台幣29.9元兌1美元，他因此買了5個月到期的美元部位。

黃國華表示，買賣股票要相當謹慎，進場前要通過他能長抱一年的嚴酷評估才會進場，他在大選前，就透過自己的部落格提醒投資人要小心，當時還曾遭到多頭網友唾罵。

七年來經營自己投資及寫文章的生活，每年花100萬元以上帶老婆小孩出國數趟，存款能以每年200萬至300萬元的速度增加。

黃國華笑著說，上半年指數一度攻上9,300點，但算算看，整體市場賠100萬元的投資人可能有100萬人，他說：「別人可以賠，我沒有其他收入，一毛都賠不得。」

太陽能矽晶圓價格隨多晶矽原料一路飆漲帶動，第一季衝上每片10美元的「天價」後，在多晶矽價格即將「凍漲」下，市場原預期將同步觸頂回跌，但如今卻逆勢大漲，跌破市場眼鏡。

太陽能業者分析，矽晶圓在市場一片不看好下強勢大漲，主要是新加入的多晶矽料源廠技術仍具不確定性，在下游電池業產能不斷擴張下，業者為在第一時間搶得出貨商機，只能「拚價拿料」，尤其大陸業者大舉掃貨，更是刺激價格大漲的主因。

綠能（3519）昨（11）日證實，現貨市場價格近期持續飆漲，並已衝上每片11.5美元，與年初相較大增一成。綠能指出，太陽能矽晶圓缺貨狀況持續中，下半年情況仍是供不應求，也讓價格走勢相對強勁。

大陸市場需求暢旺，綠能等太陽能矽晶圓廠成為下游業者追料對象。其中合晶轉投資的陽光能源有地利之便，加上大陸已針對矽晶圓進行出口管制，使當地生產的矽晶圓出口成本增加12.5%，市場預期在內需擴大下，陽光能源內銷比重將可隨之提高，不僅避掉出口增加的成本負擔，又可取得優勢售價，將率先受惠。

陽光能源對合晶的業績貢獻在第一季已陸續呈現，在陽光能源產能大幅提升、毛利率超過四成挹注下，合晶第一季集團合併毛利率從原本台灣母公司的25.91%大增至38.73%，創下歷史新高，單季毛利率是本土太陽能業者中最佳者。合晶預期，在陽光能源現階段產能倍增至200MW（百萬瓦）帶動下，業績展望樂觀。

在現貨價格大漲之際，合約價也同步揚升，市場也傳出每片衝上10.5美元的新高價。矽晶圓供不應求，也讓晶圓切割產能吃緊，整個供應鏈更趨緊繃。

日本最大太陽能晶圓切割機台與代工廠石井表記（ISHIIHYOKI）太陽能事業部長寺田雅秋昨天來台參加台北國際光電周時便透露，該公司太陽能矽晶圓代工切割訂單滿手，產能不足應付客戶需求。至於切割機台方面，接單出貨比（B/B值）已超過1，且交期長達1年，預期這波矽晶圓需求熱潮仍將延續。

蘋果電腦執行長賈伯斯3G版iPhone昨日全球發表，8G 版199美元與16G版299美元的超低價格上市，一向打高貴訴求的Apple，改走低價路線，宣告高價訴求智慧型手機市場，走入低價化，而今年「低價」成為市場主流。

智慧型手機目前是電子產品中最高價者，而Apple去年推出的iPhone是高度指標，在昨日打出低價搶市下，投下智慧型手機市場及消費市場震憾彈。

Apple是消費電子的龍頭，賈伯斯對市場敏銳，眼光獨到，過去不論從iMacbook、iPod、iphone，一向是消費市場的高貴與領先指標，在一款又一款新商品問市之後，除了引爆新的消費主流產品熱潮外，並令Apple的股價大漲。而此次賈伯斯此次3G手機加值、加備配但不加價，反而降價以低價搶市，賈伯斯看到了什麼? 對消費性電子市場代表什麼意義?

第一、Apple是嗅出景氣場衰退，消費者買不起新潮高價商品，改走低價路線。代表著，景氣不佳，已明顯影響到消費市場，消費性電子龍頭高度下走，而其他消費電子都將被迫跟著下走。第二、委外代工增加台灣電子製造商將有更多的代工訂單，但是代工價格將不再有「蜜月期」，接單廠商將面臨更嚴格的成本控制與價格競爭。今年全球經濟先受美次貸風暴，再受油價上漲，引發的通膨，而高通膨加上美元降息，負實質利率時代來臨，從美洲、歐洲再到亞洲，全球襲捲通縮下，非必需的消費性電子商品成為第一個被砍掉的消費商品。民生物資漲漲價，油價上漲，但消費性電子商品，不斷跌價，大打低價風，從今年的主流-低價筆記本型電腦流行再到3Giphone，低價就是主調。

蘋果電腦執行長賈伯斯3G版iPhone昨日全球發表，8G 版199 美元與16G版299美元的超低價格上市，一向打高貴訴求的Apple，以超低價搶市，宣告一向以高價訴求智慧型手機市場，宣告低價時代來臨，今日股王宏達電 (2398)跌停，帶動整體電子股向下調整，iPhone驚破電子股類股指數，盤中創下波段新低，跌破320點大關，而大盤指數亦跌破半年線，直接下探年線支撐。

今日股王宏達電 (2498)鑽石機以2.3萬元高貴價格，受新版iPhone價格威脅，能否達成宏達電預期目標? 今日受到法人疑質，股價跳空下跌，連帶的令高價電子股一檔一檔走低，大立光 (3008)跌破400元、鴻海、鴻準、可成、正崴等同步下跌，電子股今日出現比價調整，電子類股指數盤中創下新高，跌破320點關卡；7月份電子期更領先破底，創下314.5 點新低，因電子股下跌，今日大盤指數開低走低，盤中大跌近200點，跌破8400點大關，創下波段新低。

台新投信總經理沈文成表示，今日大盤已連續兩日價跌量縮，大盤沒有量，以技術面上而言，是有蘊釀反彈的契機，但是，當題材面如兩岸三通題材激不起漣漪後，即基本面抬頭，目前台股回到基本面，通膨與油價，加上電子業今年明景的五窮六絕，電子業將視第三季有無復甦機會，另觀察通膨與油價的後續影響。純由技術面而言，今日最低點8463點已與半年線8429點相近，年線在8000點左右，沈文成表示，目前看來，大盤跌破半年線機會頗高，但跌破之後即有反彈契機，但反彈後，若投資持股過高，仍宜先減碼。

台股盤整，上周周線收在8,745點，多空態勢未明，市場期待端午節後「變盤」。財訊傳媒執行長謝金河表示，台股在8,500點左右防守力道逐漸增強，惟修正時間仍不夠，多空都在重新思考下階段的方向，6月股市盤整可能性大。

謝金河認為，從最近油、金、貴金屬、農產品等原物料價格均回檔來看，「通膨已有強弩之末的味道」，近幾年受惠原物料上漲的傳產股漲幅已到相對高點，長線台股投資趨勢將產生轉變，「金融與電子將是台股上攻萬點的秘密武器。」以下是專訪紀要：

通膨成強弩之末

問：上周五美股大跌、油價再衝高到139美元新高，你仍認為通膨已達強弩之末嗎？

答：從長線投資角度來看，我還是持相同看法。倘若油價再衝高，將重創全球經濟，油價最終也是要回跌。

上周五美股大跌400多點，主因歐洲中央銀行宣告要升息抗通膨，造成歐元走強、美元又再走弱。我認為，美國與歐洲在利率、匯率上，還有一番折騰與角力。

歐元強勢升息，讓大家對通膨壓力更加恐懼；美元走弱、失業率竄高到5.5%，造成與美元走勢相關的油價、原物料價格衝高，接著又讓大家對美國經濟前景更為憂心，這是美股暴跌原因。

不過，往後看得更遠，油價如果持續上漲，全球經濟不確定性持續升高，重創經濟，油價與原物料價格也仍會跌落。在全球景氣不確定、經濟轉折的此時，投資人應該把眼光放長，思考下一個十年投資主軸。

問：既然原物料飆漲已到末段，投資人選股思維該如何轉變？

答：傳產股反映通膨已到淋漓盡致，通膨很難善了。當大家認真要對付通膨怪獸，當原物料回檔，美元也從弱勢逐漸回穩，2000年造成原物料飆漲條件已默默轉向，從長期投資角度來看，飆漲個股要敬而遠之。思考下一個十年長線焦點在哪？這是現從事投資最必須探索的。

從美股變化回檔來看，道瓊工業指數回檔反映原物料下跌，費城半導體指數卻是從底部反彈約三成，那斯達克指數亦然。蘋果電腦目前股價距高點不遠。

這帶來啟發，倘若過去受到原物料飆漲之害的個股，例如代工廠、零組件廠等，會不會因原物料回檔產生新的競爭力？科技創新帶來的影響會如何？

從手機來看，過去低價代工到目前走向智慧型手機，手機決戰明顯在於智慧型手機，這已可看出宏達電將是台灣科技業重要代表。

兩岸邁入新局後，兩岸市場產生高度連結，也是未來長線投資思考主軸。台灣從過去小池塘，連結向大海，未來能夠充分運用大陸內需市場者將勝出。

大陸食品業的旺旺、康師傅、統一中國、大成食品等都會有所表現；台灣則有旺旺產險、味全、大成長城、統一等相對應作連結。

大陸通路布局有成者也值得關注。像寶成旗下的寶勝剛在香港掛牌上市，下一個注目焦點，是潤泰集團總裁尹衍樑在此次四川大地震捐款中一炮而紅，潤泰新、潤泰全未來的發展，大潤發在香港掛牌，發展空間值得期待。而像聯強、藍天、大聯大等都有這種大陸長期布局特色。

下月是觀察重點

大陸不再做世界工廠，產業要轉型，要注意未來大陸將傾力邁向高附加價值之路，而大陸勢必轉向高科技，在高科技產業中也勢必會找台灣進行合作，因此，台灣的高科技產業，未來可望與中國攜手，進軍全世界。我們可以假想，倘若聯想加上華碩、宏碁進軍全世界，會是什麼樣的情況？

兩岸產業能高度連結，疆界領域完全打開，下一個五到十年重要轉捩點。經濟部長尹啟銘就說過，兩岸企業結合，台股上看2萬點。

過去被民進黨限制不能發展的，未來格局會拉大。像金融股基期最低，長線金融股有很大發揮空間。重新尋找下一主流股，而選股最大條件，便是捨棄高基期，尋找低基期。我認為金融與電子是台股上攻萬點的秘密武器。

問：520馬英九總統就職後，台股直線下挫，多空未明，市場期待端午節後變盤，你的看法？

答：馬總統當選前、當選後，市場期待很多，是憧憬式的上漲，但馬總統當選、就職日，看來都是波段高點。台股自9,309點回檔到近期低點8,548點，下跌約6%，同期間國際股市如日本還有4%漲幅，台股價跌量縮，市場由激情趨向保守，也符合打底特色，多空都在重新思考下一階段方向，也都在摸索國際景氣變化。

技術指標也出現轉折，長線技術面日與月KD於低檔交叉，周KD從高檔反轉向下，修正時間不夠，至少要等四周以上，6月台股盤整可能性大，靜待籌碼沉澱，8,500點防守力道將增強。

台股最近反應遲鈍，是去除掉憧憬、要把未來漲升結構理得更清楚，這樣漲勢才會更為堅強。新台幣匯價衝破30元且維持常態，將是台股資金行情重要臨界點以及重要觀察指標，就時間點來看，7月是觀察重點。

問：台股下半年萬點可期嗎？

答：真正好戲在下半年，萬點當然可以期待。2000年阿扁當總統時，大陸躍為世界工廠，全世界資金流向中國，這趨勢即使總統再英明，也難以扭轉；2008年，馬英九當總統，大陸誓言從世界工廠轉型，勞動合同法、趕走高汙染高耗能產業，台商大逃亡，台商紛紛回流，馬總統只要在兩岸關係稍微著墨，就會很有看頭。

從大陸國家主席胡錦濤在四川大地震期間對台商踴躍捐款釋出的兩岸關係善意來看，兩岸新發展邁入「過去20年從未見過的里程碑」，對台股來說是空前大利多。下半年可望是利多不斷的環境，想像空間太大。

下半年挑戰萬點

過去幾年，在香港掛牌的大陸國企股漲幅驚人，像海螺水泥，從港幣0.445元到88.9元，很多國企股上漲超過100倍。面對未來兩岸新局開展，市場要有不同想法跟想像力，「這是未來台股要面臨的挑戰，必須全新建構選股新思維。」

問：通膨隱憂衝擊全球股市，投資人該如何因應這個國際經濟情勢轉變？

答：前一陣子台股還有強勢股領軍，但現在唯有晶華堪稱強勢，大盤找不到強勢股，只剩下外資力挺的台積電表現尚稱穩健。未來台股新方向在哪？要從股價修正中尋找。

不過，我看得更長。現在這個時間點，從長線投資觀點來看，在結構上是一大轉折點。原物料的回檔，以及美聯準會宣示不再降息，預告美元弱勢告一段落，這些議題都值得關注。

中國當局已鄭重宣示要轉型，各種政策一一出爐，大陸不再做世界工廠，此時大家赫然發現，原物料紛紛下跌，例如鎳價已跌了60%、鉛跌了48%，這是多頭結束的強烈訊號。從這訊號再回頭去看油價，油飆到135美元後大幅回檔，此外，過去油價飆漲過程中，很少看到美國出面喊話，但這一次也看到了。

甚至連大家看好的農產品也重跌，小麥跌40%，豬價大跌，最後飆漲的米最近也跌了25%。2000年到目前為止共通的習題是通膨，不過，種種跡象顯示，通膨已漸有強弩之末的味道。

全球衛星定位系統（GPS）龍頭國際航電（Garmin）決定大舉進軍手機市場，首款智慧型手機Nuvifone預計6月中發表，下半年與電信大廠AT&T攜手在美國推出，將和蘋果、宏達電、諾基亞等手機大廠交鋒。

將與AT&T攜手在美推出

千呼萬喚，Garmin確定加入智慧型手機戰局，首款產品預計在下月17日登場的新加坡電信展中亮相。由於Garmin是全球最大衛星導航專業製造商，此次以全球第一支號稱從GPS思考角度出發的智慧型手機跨足手機領域，蘋果iPhone、宏達電鑽石機出現新的勁敵。

有別於傳統可攜式導航裝置（PND）走資訊賣場通路，Nuvifone將與各地區電信營運商合作。據了解，Garmin目前已敲定美國會與AT&T攜手，在亞洲、歐洲等市場正和當地電信公司洽談合作中，預計下半年推出。

據透露，Nuvifone是由前宏達電團隊與Garmin美國研發人員共同合作，耗時兩年完成，採用易利信EMP的3.5G晶片解決方案，並且捨棄微軟Windows Mobile及Symbian兩大智慧型手機軟體平台，採用自行研發系統。

有別於諾基亞、宏達電、華碩等只是把手機加入GPS導航功能，Nuvifone在使用者介面設計上，完全從GPS角度出發，像是點選電話薄中的聯絡人，手機就會立刻秀出到達該聯絡人位置的交通路線。

由於蘋果去年推出第一代iPhone時，在美國就是與AT&T獨家合作；最近宏達電新推出鑽石機，在美國也是找上AT&T；此次Garmin再與AT&T聯手，將與目前最夯的兩大智慧型手機正面交鋒。

使用介面從GPS角度出發

Garmin受美國次貸風暴、純PND跌價迅速、手機廠大軍壓境等多重利空夾擊影響，Garmin執行長Kevin Rauckman日前發布預警，表示原預估今年營收成長42%的目標將面臨挑戰。Garmin最新股價收47.73美元，相較去年高點的125美元，只剩下四成不到。

Garmin首季營收6.638億美元，年增35%；季淨利1.478億美元，僅比去年同期獲利1.399億美元小幅成長增加5.7%，獲利年增率創下近三年最低，相當於每股67美分。惟隨Nuvifone下半年加入出貨行列，可望為Garmin未來幾年營運成長注入一劑強心針。

總統選後台股投資人「馬上瘋」，代表散戶的融資水位更一路攀升。散戶選後瘋狂加碼的聲勢，不僅擊敗投信、自營商，連外資都望塵莫及；直至上周起，外資才急起直追，連續五個交易日加碼，回頭「趕進度」意味濃厚。

今年選後台股市場氣氛大好，不少第四台投顧界老面孔，在廣播、網路、部落格上重出江湖，甚至包括萬寶投顧總經理蔡明彰等市場知名人士，也陸續考上分析師執照，在電視露臉。

「苦了八年，現在不做台股，更待何時？」一位在投顧業超過廿年的資深人士說，除了巴西、俄羅斯等原物料股市外，今年就屬台股最熱鬧。「這是我歷來見過最堅實的多頭結構！」散戶成為對台股最激情的族群。

事實上，外資在3月選前即加碼卡位台股，選後幾天更是激情大買，但大盤見高點後，隨即逢高調節，上周才大舉回頭加碼；國內投資人則「選前保守、選後瘋狂」，其中散戶融資餘額增加金額比投信、自營商還多。

根據統計，台股選後至五月前二周，外資竟賣超300多億元，散戶融資卻逆勢大增470多億元，融資增加最多族群則是金融、證券類股。

但值得注意的是，越接近五二○，散戶態度趨於保守，但外資卻放膽擴大加碼，押寶慶祝行情意味濃厚，投信法人也看好五二○就職後兩岸氣氛，紛紛推出基金促銷，在散戶熱情引領下，法人回頭搭轎，成為近年股市罕見的現象。

馬英九就職前夕，慶祝行情推升台股續創新高，台股基金更呈「暴衝」增長。截至上周五為止，台股基金規模大增189億元，達到4,807億元，逼近5000億元大關，整體規模創下近半年來新高。

上周外資回籠買超金額超過600億元，昨天再度買超96億元，配合大盤價漲量增，目前多頭已取得盤勢主導地位。有台股基金經理人戲稱這波漲勢為「我愛你行情」（和520諧音），也有經理人形容這種走法宛如「溫水煮青蛙」，不知不覺中指數越墊越高。

外資資金行情蓄勢待發，卡位表態意味濃厚，群益創新基金經理人許家豪此時卻提醒投資人，要開始居高思危，並提高風險意識。他分析，股市上漲只有兩個因素：不是基本面，就是資金面。這兩年台股都是靠熱錢帶出動能，這波資金熱潮衝著520而來，難保不會炒過一波後就拍拍屁股走人，屆時只是讓盤面震盪機率加大，傷了投資人荷包。

ING投信投資管理處執行副總黃媺芸卻認為，即便新總統馬英九手中的好牌一張都還沒打出來，但新政府對於兩岸開放政策已經確立，對台灣來說算是一大突破。但她也提醒，去年指數在9,500-9,800點之間套到不少人，指數緩步上攻到此區間時，市場解套賣壓不輕。

黃媺芸補充，6月油電凍漲解除是另一大疑慮，將對企業成本造成不小壓力，短線台股可能呈現震盪整理。