michaelwang

主計處今天下午公佈國內今年最新經濟成長率 (GDP)預測，從原先的預估值2.12%大幅下修至負2.97%，是史上最差紀錄，比民國九十年網路泡沫時出現的-2.17%還低，下修的主要原因是淨出口衰退、民間投資低迷，及民間消費疲弱不振。

中央銀行召開記者會，宣布明起降息一碼(0.25個百分點)。主計處今天下午四時半宣布，下修今年經濟成長率預估值為負的2.97%，創史上最差紀錄，數據太差，為刺激景氣，央行進一步降息。

【經濟日報／記者黃欣／即時報導】

中央銀行18日決議降息1碼（0.25個百分點），重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率分別由年息1.5%、1.875%及3.75%調整為1.25%、1.625%及3.5%，自2月19日起實施。

新台幣18日以34.65兌1美元作收，貶值3分。新台幣已連十個交易日貶值。

新台幣兌美元貶3分 收34.650元

【中央社台北18日電】

新台幣兌美元匯率今天以34.650元兌 1美元作收，貶值 3分，成交量為8.38億美元。

台北外匯市場上午開盤時，新台幣以34.620元兌 1美元開出，盤中最高價位為34.560元，最低為34.682元。

物價持續下跌，是否引發台灣通貨緊縮問題，央行總裁彭淮南說：「通縮是一個值得注意的問題，美國物價也在下跌。」這也是多年來彭淮南首度鬆口提醒，「要注意通縮的問題」。

他說，很多國家包括美國等都來預估未來物價不是漲而是下跌的，但歐洲和菲律賓等物價不跌，主因是石油價格下跌。

常帶頭「創新高」的預售屋，春節後也開始出現「價格破壞」的現象，台北市信義計畫區內的豪宅建案「台北信義」，去年總統選後每坪欲開價200萬元，目前成交價已降至110萬至150萬元、降幅約四成。

由於周邊有不少百萬元身價的中古豪宅，對包括前總統陳水扁住的「寶徠花園廣場」等豪宅，都造成房價修正賣壓。

房地產市場的「價格破壞」效應，是以低於區段行情一至三成的價格行銷，進而影響周邊個案的銷售情形。

住展雜誌研發長倪子仁表示，以房地產市場角度，戶數小、量體不大，因不具指標性，不會對區段行情產生太大影響；若是案量龐大，單價又低，地點也不錯的重量級預售或成屋個案公開，就會引發所謂的吸盤效應及價格破壞效應。

海悅廣告副總經理曾俊盛證實，台北信義春節後的每坪成交價，已降至120萬元，因為與其開高價讓客戶亂砍，不如「一次到位」，降價後立刻加速成交，目前已售出20多戶，預計329檔期公開時，總戶數76戶的銷售率可望突破五成。

位於大直重劃區明水路上的「墨香明水」預售案，成交單價也降至73萬元，比大直地區平均房價80萬至85萬元便宜12%；未來大直重劃區內新成屋，要站上每坪70萬元的機率已不高，這也使內湖房價受到相同的比價效應。

另外，北縣淡水紅樹林捷運站旁的新成屋建案「摩納哥」，打出低單價、低自備款與高額房貸的策略，每坪成交價20萬元，較淡水地區平均房價24.1萬元低17% ，使淡水與八里一帶銷售的個案噤若寒蟬，預計近期淡水與八里兩區房價的破壞效應會更加明顯。

降價，已成房地產市場主流！信義房屋昨天宣布，開春後已全體總動員，與賣方屋主溝通降價，目前已有高達七成（超過1萬筆物件）中古屋賣方降價了，平均降價幅度7%到8%，是房地產業界有史以來最大規模降價活動。

根據信義房屋統計顯示，台北市待售的中古屋，屋主同意調降價格者平均每戶調降168萬元；其次為高雄市，平均調降144萬元，降幅為8.1%；台北縣降77萬元；台中市降118萬元。

其中，台北市超過6成物件降價達5%以上；台中市則有8成賣方降價幅度超過5%。

信義房屋忠孝店店長黃浩中指出，忠孝新生商圈公寓與大樓一向「指名度」高，目前普遍每戶售價都下調100萬到200萬元，例如北科大華廈就從原來2,450萬元降到2,250萬元、仁愛金山極品從2,475萬元一次減到2,000萬元。

去年下半年房市急凍後，各家房仲業者就陸續勸說屋主讓價，紛紛在房仲網站上開闢低價或特惠專區促銷物件，希望在低迷的買氣下殺出一條血路。

住商不動產企劃研究室主任徐佳馨表示，「降價」已經是目前市場主流，今年以來屋主平均都降價6%到10%；住商不動產1月起要求加盟店提供超低底價物件，成交率比一般物件高出1到2倍。

永慶房仲延展部協理黃增福說，去年下半年後，業務就開始積極和屋主溝通降價，降幅大約在5%到15%左右，去年11月開闢特惠專區後，專區物件也明顯去化快速。

台灣房屋也祭出超低價店面特賣，台灣房屋不動產研究室經理古景良說，推出特惠後，讓年前出現了一波買氣，而平均全省店面，售價調降幅度在1成到2成間。

景氣冷颼颼，過去被視為預售屋重要檔期的329，今年卻出現空前冷清，去年總銷2200億左右的預售屋推案量，今年只剩900億，大幅萎縮了近六成之多，信義房屋代銷事業部延展組主任劉東秉說，「這應該是史上最冷的329檔期！」

■ 預售屋看跌？劉東秉:還會更冷

劉東秉說，除了上市櫃建商必須推案，才會有財報數據之外，不少小型建商現在都選擇韜光養晦，按兵不動，因此，今年329的推案量少的可憐，「可以預見的是，預售屋價格可能又有一波小跌的空間！」

329檔期這麼冷，劉東秉分析，不代表購屋需求已經消失，主要是因為目前市場信心不足，購屋族都寧可把錢放在口袋裡，也不願意拿出來買房子，因此，建議消費者，把今年當做功課年，多花點時瞭解市場與行情，隨時準備進場購屋，「而今年的預售屋銷售數字，可能還會比去年更差！」

■ 自住客撐場 2~3房產品成主力

329買氣不振，就算勉強推案的建商，也在產品上做了大幅調整。過去常見的大坪數產品，現在全變成票房毒藥，銷售的主力產品變成2~3房，房市多頭時，包括三重、板橋等次級地段推出的大坪數豪宅，現在全都被打入冷宮，買氣冷冰冰。

此外，投資客退場，今年仍然是自住客撐場的局面，不過劉東秉分析，因為景氣實在太差，消費者對建商的信心也缺缺，過去以預售屋為主的大台北房市，現在出現更多「先建後售」的成屋案件，值得注意的是，過去成屋市場多是集中在區位較偏遠的次級區域，購屋族群也屬於經濟能力較差的低階購屋族，但最近連中高階購屋族群，關愛眼神也逐漸轉向成屋市場，「這顯示預售屋市場的空間，已經越來越狹窄！」

網路地產王www.vrhouse.com.tw

失業潮正波及房貸市場，大型行庫觀察，愈來愈多人繳不出房貸讓斷頭屋激增。去年第四季法拍屋數量微幅增加，幅度約5%，如果法拍屋數量沒有控制住，未來將形成銀行只敢貸給菁英客戶的情況，收入不佳的客戶，將愈來愈難申貸。

據了解，多數大型行庫目前房貸逾放比率約在2%，較銀行整體逾放約1%至1.5%高。行庫指出，一旦房貸逾放比率有上升的趨勢，將迫使銀行業者愈來愈挑客戶。

對於學者建議銀行將房貸利率降到1.5%，以提振不動產景氣的說法，合庫銀總經理林田說，目前行庫的房貸業務資金成本，約為1.2%至1.5%，如果利率降到1.5%，勉強來看是剛好打平。但這還未算計可能產生的逾放，如果未來發生逾放，1.5%的利率水準，等於是要銀行賠錢做房貸生意，銀行也必須有「合理利潤」對股東交待。

土銀總經理蘇樂明表示，銀行可以少賺，利率可以儘量低，但是有許多必要的支出，不能到賠本賣的地步，如果銀行垮了，對產業也不會有幫助。

行庫高層指出，要刺激房地產，重點是房價而不是利率，以台北市為例，大安區一坪還有60萬元的行情，一般上班族要存多少錢才有能力購屋，如果一味要銀行降利率，可能會變成讓部分有錢的人繼續炒房地產。

貶到哪裡救出口，央行放手讓台幣貶值，昨天新台幣兌美元跌破三十四比一，是近幾年來的低點。 記者胡聖堤／攝影

韓元、新加坡幣兌美元昨天也雙雙走貶，韓元盤中一度摜破一美元兌一四零零韓元大關，貶值百分之零點七六。分析師說：「事實上，韓元已經偷跑了；為了提高出口競爭力，台幣合理價位應該貶至三十四元以下。」

昨天台幣以三十三點九六七元價位開出後，隨即摜破三十四元大關，盤中一度貶至三十四點零八低價，重貶一點一三角。

午盤以後，出口商大舉拋匯，台幣在三十四元上下浮沈，尾盤央行再引導，台幣輕易越過三十四元大關，「央行刻意讓台幣收在三十四元以上，一個月ＮＤＦ溢價更擴大到一點二角，顯示市場預期台幣看貶。」

分析師解釋，這波全球景氣衰退重創我出口，央行雖不能掌握出口訂單，但利率、匯率雙率馬上調整，「央行沒有降利率而是動匯率，雙率政策改為雙率雙低。」

台幣過去一個月重貶近一塊錢，昨天正式貶破三十四元大關，究竟台幣會貶到那裡？

央行總裁彭淮南曾多次公開說：匯率預測難度很高，連上帝都無法預測台幣會到那裡。

但分析師預估，相較一九九七年亞洲金融風暴及二千年科技泡沫化兩次重大經濟衝擊，台幣都曾貶至三十四元以下；這次金融海嘯時空背景雖不同，但從前兩次經驗推估，台幣回到三十四元是合理價位。

為挽救出口，央行趁最近國際原物料價格仍相對在低檔之際，順勢引導台幣貶值，「暫時」將進口商放在一旁，以貶值政策搶救出口。

但是，如果台幣持續大貶，勢必引發不正常預期心理，進而爆發信心危機，導致外資撤離；一般預料，除非亞洲各國貨幣又掀貶值競賽，否則短期內台幣不致再大貶，可望在三十四點二至三十四點五元間。

一九九七年亞洲金融風暴後，隔年台幣一度貶到三十五點三；二千年科技泡沫化，造成隔年我國經濟成長率負百分之二點二，台幣都曾貶到三十四至三十五元間。

我國貿易對手國韓國，這次在全球金融海嘯中，韓元「領先」台幣走貶，而且韓元貶幅動輒數十趴，引發台灣內部一股主張新台幣也該大貶的聲浪。

不過，財金官員強調，去年下半年起韓元大貶的主因，是韓國有鉅額外債，外資大量撤離；相較之下，我國外債有限，從基本面等各方面觀察，我國的狀況比韓國好，沒必要動用惡性貶值這一招。

前中央銀行副總裁、金融研訓院董事長許嘉棟昨天指出，貶值救出口不是好方法，可能因此造成保護主義興起，對各國的景氣都不是好事。

經建會官員表示，新台幣匯率走勢將以「穩健」為原則，像韓元那樣暴跌暴漲的後遺症不少，「救出口不能只靠貶值」。

官員說，以南韓為例，韓元去年一年貶值百分之廿五，但去年十二月單月出口仍舊衰退超過百分之卅三，可見「貶值不見得能救出口」，更何況，新台幣貶值雖然出口商品報價變低，但進口成本水漲船高，並不是所有廠商都受惠。

許嘉棟說，大陸出口同樣衰退很多，但仍是全球最高經濟成長率的市場，大陸正加強內需，台灣廠商爭取市場有優勢；另外，台灣也應靠內需補強對出口依賴度。

中經院經濟展望中心主任王儷容認為，「貶值救出口」是短空長多。貶值對出口當然會有好處，但可能只局限特定廠商，尤其是那些慣以價格割喉戰獲利的產業；其他業者則可能因為進口成本大增，反而導致獲利減少，操作過度的結果，可能會像南韓一樣，整體貿易出現連續三個月逆差的不利影響。

在標準普爾500指數歷經大蕭條以來最深跌幅後，美股史上最大空頭似乎亂了陣腳。

上月紐約證券交易所融券張數從去年7月高峰減少28%，融券餘額降至134億股。標準普爾500指數的本益比也面臨18年來最低。歐巴馬總統正試圖說服國會通過8,000億美元的振興經濟方案，官員也希望能更嚴格地監督投機客。

海風資產管理公司（Seabreeze）總裁卡斯及聯合投資人公司（Federated Investors ）經理人泰斯都認為，放空食品及電腦類股還會有賺頭，但「末日博士」麥嘉華已放棄他所謂的空頭部位，曾在2005年預警房市泡沫的弗雷克斯坦（Bill Fleckenstein）也結束長達13年的熊市基金，轉而買進微軟公司股票。

佛雷克斯坦說：「目前要挑五檔我認為會漲的股票比挑五檔會跌的還簡單，現階段做空看來是錯誤策略。」

根據對沖基金研究公司數據顯示，賣空者去年從對沖基金中獲利最多，平均獲利28%。

手上管理24億美元的Palisade資本管理公司基金經理人韋魯說：「目前要在市場上做空得非常小心，太冒險了。」

但卡斯仍預期手頭緊的消費者會改用便宜的替代性商品，使得卡夫食品、高露潔棕櫚等公司的股價下跌。卡夫食品在宣布獲利未如預期後，4日股價重挫9.2%，是2003年以來最大跌幅。標準普爾500指數中的食品、煙草及零售類股平均本益比為13.1，居該指數十大產業之冠。

泰斯則預測標準普爾500指數今年會下跌50%，並看空科技股及零售類股，他操盤的熊市基金（Prudent Bear Fund）去年成長27%，過去五年擊敗96%的競爭對手。

根預彭博資訊統計，標準普爾500指數成分股上季獲利萎縮39%，預期衰退還會持續五個月，使得本季營收平均減少30%，下一季還會再減25%，但標準普爾500指數在1975、1982及1991年經濟衰退時，平均都在不景氣結束前五個月開始回升。

已破產的這家公司除以36%的高分紅作號召在全國廣收會員，吸引投資者，還發行名為「圓天」的電子貨幣，讓會員持以換取物品，受害者多為老人。

波和二向投資者推銷「圓天」，結合「日圓」與「天堂」之意，存在手機裡，可在市場或網路上購買衣服、食物及珠寶等物品。投資人只需繳納一次現金，即可每年都拿到等值的「圓天」，讓投資人誤信錢會源源不絕而來。

L&G公司在2000年至07年期間從約3萬7千名會員集資約1260億日圓，用後加入會員的錢來發放前面會員的高分紅，日本稱此詐騙手法為「自轉車操業」。

但會員分紅前年即已停止，公司瀕臨破產。部分媒體甚至推測，波和二的不法所得可能已達2260億日幣（約台幣847億元）。

警方說，依合約公司還需還給會員436億日圓，資產卻僅剩14億，顯有詐欺之嫌。詐欺案若成立，將是日本戰後僅次於豐田商事案和全國八葉物流案的第三大詐欺案。

波和二被捕前還告訴大批記者他沒有錯，還表示對投資人並不感到抱歉，他說：「我為什麼要道歉？我才是最大的受害者，沒有人比我失去更多，投資人本就該知道高獲利伴隨著高風險。」

案發後已有近900名受害人出面，由律師團協助循法律途徑追回被騙走的錢，但是仍有許多的受害者沒有現身。

律師團表示，受害人多是因親友介紹而加入，大多不敢脫離群體，向外尋求法律協助。有一名老婦人受騙金額超過1億日圓（約台幣3750萬元），欲哭無淚。

現年75歲的波和二，相當沉穩自信，總是西裝革履，擅用個人魅力塑造自己崇高的地位，他在部落格當中一再宣稱自己擁有「天降神命」，來到世上掃除貧窮。被捕後還向記者宣稱：「我手下有5萬人，可以控告這樣的大公司詐欺嗎？」

有詐欺前科的波和二於1987年創立L&G公司，販賣健康寢具，2001年起以「一次投資100萬日圓，可享年利率36%的高報酬」，大規模向會員募集資金，吸引許多想快速致富的老年人與家庭主婦。

波和二在2004年創造電子虛擬貨幣「圓天」，繼續誘使投資者以真錢投資，並且提供價錢低廉的商品，讓投資人使用圓天進行網路購物，加快吸金速度。

根據當地警方調查，波和二2000年知道公司出現財物狀況後，展開組織性詐財活動。2007年1月起，以「圓天」取代分紅，投資者紛紛起疑，要求退回資金。同年7月，日本警方搜查L&G總公司，詐財劣行曝光。

諷刺的是，波和二2007年曾向一名記者承認自己從未用過圓天，表示自己的薪水「當然」是以日圓支付。

事實上，這並不是波和二第一次以詐欺之嫌遭到拘捕。1971年，他設立「APO Japan」公司，專門銷售號稱能讓汽車減排廢氣、增強動能的小裝置，當時有25萬人受騙，他於1978年入獄。

馬多夫500億美元詐騙案的完整受害者名單4日首度公布在網站上，人數多達數千人，包括道奇隊投手柯法斯（Sandy Koufax）與演員凱文貝肯（Kevin Bacon）、馬多夫的親人與辯護律師也在名單上，但名單沒有揭露個別投資金額。

負責清算馬多夫基金資產的管理人皮卡得（Irving Picard）說，目前已為客戶討回9.46億美元現金與證券。

美國曼哈頓破產法庭公布的受害者名單長達162頁，每頁有84筆資料，有如一本名人堂名冊，除了跨國銀行、工會、大學、會計師事務所、慈善機構等機構外，還包括無數在世或已謝世的名人。

會計師事務所PwC、哥倫比亞大學以及紐約大都會隊老闆威爾彭（Fred Wilpon）都赫然在列。馬多夫的外部審計人員霍洛維茲（Jerome Horowitz）與富瑞玲（David Friehling ）均有多個帳戶。正參與世貿中心建案的紐約建商史佛斯丹（Larry Silverstein）也是馬多夫的客戶。

金融業者損失慘重，豐、瑞士銀行、摩根大通、美國銀行、法國巴黎銀行與花旗集團都在列。

此外，上周富國集團（Wells Fargo）表示，針對有投資馬多夫的客戶的貸款，第四季已認列3億美元費用。另據紐約時報報導，摩根大通因發行與馬多夫相關基金表現連動的票據，正遭到歐洲投資人的審查。

最大受害金融機構之一西班牙國家銀行（Banco Santander），透過旗下的Optimal投資服務，投資馬多夫的基金達30億美元，因擔心客戶反彈，上個月提供其私人銀行客戶和解金。

達弗斯世界經濟論壇（WEF）經常會以大家預料不到的方式，成為世界舞台最新情緒或狂潮的粗略指針，今年也不例外，讓我驚異的是，極多小組討論和投資人、政客與社運份子的私下談話中，都彌漫著暗自焦急的氣氛。

說露骨一點，每個人都在尋找果陀、尋找能夠正確告訴你世界金融體系出了什麼毛病、我們到底如何走出困境、到底應該怎麼做才能保護自己的儲蓄。

但真正嚇人的是，果陀離開了、果陀不在了、貓王下山了，接受這個事實吧。

我的意思是什麼？首先，如果你還不清楚這一點，你很快就會了解，這次經濟危機沒有魔術子彈，沒有神奇紓困方案、沒有神奇刺激方法。

我們製造了極為錯綜複雜的金融困境，我們把次貸包裝成複雜的債券和衍生性金融商品，用融資拉抬價格，再推廣到世界偏遠的角落，因此我們雖然一廂情願地認為這一切很快就會結束，實際上卻非常不可能。

我們必須學會要安於更多的不確定。我們不斷把錢丟進這次危機形成的金融黑洞，渴望聽到錢掉到底部、開始堆積的聲音，但是，到目前為止，我們雖然用力聽，卻什麼都聽不到，因此我們繼續丟錢。

一位經紀商朋友告訴我，這種情形讓他想到他十幾歲時，醫生第一次診斷出他無法消化小麥產品，他對醫生說：「噢，那就給我一顆藥丸。」醫生告訴他沒有這種藥丸。他問醫生：「你是說我得忍受這個毛病嗎？」我們的情形就是這樣，沒有一種神奇藥丸，至少這次困境是這樣。

事實上，沒有一種藥有效，不表示我們無計可施，我們需要大到足以創造更多就業機會的刺激方案，我們需要清除銀行的不良資產，我們需要財政部關閉周轉不靈的銀行，合併搖搖欲墜的銀行，強化少數健全的銀行。

而且我們需要正確處理每一家銀行。不過即使如此，轉機還是不會快速出現，也不會毫無痛苦。

的確如此，大家在達弗斯交頭接耳談的是，至今仍然單純的經濟危機可能很快會變成政治危機的骨牌─就像冰島一樣，銀行破產逼倒了政府。

第二，我們得習慣信任感的喪失，我們把資金、退休金和子女存錢筒中的儲蓄，託付給看來萬分可靠的人和花旗集團、美林公司、美國銀行之類的機構，現在所有的人和機構似乎都不再值得信任了。我長大以來從來不曾像現在看著市內每一家銀行說：「我不知道該不該把薪水放在床墊下。」

馬多夫弊案當然只是使信任感更形喪失，他無情背叛大家程度之深，已經嚴重到創下人類行為的新紀錄─據說他樂於侵吞認識一輩子的人終生儲蓄。

馬多夫很快會變成形容詞，潛在新投資人已經要求投資經理人，證明他們內部風險控制部門中，沒有馬多夫這樣的人。

我曾經多次撰文探討印度的委外產業，因此認得遭指控盜用10億美元公款的Satyam公司董事長拉吉。真正悲哀的是，我認識他不是透過生意，而是透過他們家族的行善熱情，他們在自己故鄉所在的省份，創造了印度第一個緊急求救電話系統，也在印度鄉村創建電話服務中心，因此印度年輕人可以找到服務業的工作。

這一切也都是假的嗎？還是他竊取公款是出於好心？我真的不知道，你連別人的善行都不能信任時，真的是到末路了。

一位非洲銀行家朋友在達弗斯告訴我，「我們必須學習安於生活中較低度的信任水準。」但是，想到這種事就會害怕，或許這是這麼多在這裡跟我談話的人，希望歐巴馬總統會變成果陀的原因。

歐巴馬像杜魯門一樣，確實表現出有所作為的態度。

全球企業網路公司董事長許瓦茲說：「他不是在戰後、而是在戰爭同樣震撼金融機構後上場，他的責任是恢復我們對金融機構的信心，因為金融機構是美國經濟的基礎。」

這點可能是歐巴馬最重要的紓困任務：教育全國民眾了解除了吃藥，致力恢復基本面正常，像所羅門美邦廣告說的一樣，從頭開始，用老方法重新賺錢，否則沒有輕鬆的脫困之道。

（作者Thomas Friedman是紐約時報專欄作家／劉道捷譯）

國人就業問題成為熱門話題，勞委會最新「青年就業調查」顯示，隨著國人教育程度提高，青年普遍因就學延遲就業，致去年15-29歲青年就業人口較85年少了22.1萬人、8.5% 。此外，大學以上失業率也從民國85年的7.16%提高到去年的9.33%，「高學歷高失業率」問題非常嚴重。

大學畢業生 10年激增2.2倍

對此，勞委會表示，主要因大學畢業生人數較十年前激增2.2倍，勞動市場競爭加劇，而且大學以上失業者有2/3（67.9%）集中在30歲以內，這些人因為甫出校門，對就業市場較為陌生，需要花一段時間找尋工作，因此轉換工作頻率偏高。但是96年的調查結果就發現，隨著年齡增長，25歲以上的高學歷失業率就大幅下降，例如26歲以上大學生的失業率就降到2.99%，而且薪資也愈高。

勞委會是在去10月針對我國青年就業人口 (15歲-29歲)進行就業狀況調查，有效回收4012件。調查結果顯示，去年1-11 月青年就業人數為237萬人，占全體就業者22.8%，與85年相較，就業人數減少22.1萬人 (8.5%)，佔全體就業者比率也減少5.8%，但其中大學以上就業人數增加86.9萬人，較85 年增加63.8萬人，增加2.8倍。

勞委會分析，青年就業人口減少，原因有二，一是出生率大幅下降導致少子化現象；二是國人就學年齡延後，導致進入職場時間提高，因此青年就業人口大幅減少。但也因青年教育程度提高，勞動市場就業者素質大為提升。

首次找工作者 求職時間略降

調查也發現，青年勞工第一次找工作的平均求職時間為1.78 個月，較95年的1.88個月略降。學歷愈高，平均求職時間愈短，例如國中、高中學歷者平均求職為1.84個左右，專科為1.58個月，大學畢業生為1.83個月，碩士以上則為1.6個月。

97年青年初入職場薪資平均2萬4983元，較95年的2萬1920元，增加約3000元。其中學歷愈高，平均薪資愈高，高中為2 萬839元，專科2萬3832元，大學2萬7722元，碩士以上高達3 萬9181元。

不過，青年轉換工作頻率則有增加趨勢，97年青年平均每個工作做11個月，較95年的13.4個月更少，顯示青年勞工面對競爭的就業環境，仍處於摸索階段，轉換工作比率愈來愈快，尤其是學歷愈低，轉換工作次數愈多，工作時間愈短。97 年「不曾換過工作」的比率占37.3%，以碩士學歷未換工作比率66.9%最高。

在馬多夫假投資真詐財案件中，損失最大的可能是Fairfield Sentry和Kingate兩檔避險基金，估計損失逾100億美元。紐約和佛羅里達兩地的散戶投資人也被詐騙數十億美元。

熟悉內情人士指出，本案最大輸家可能是投資人諾爾（Walter Noel）的Fairfield Greenwich集團，旗下Fairfield Sentry公司有73億美元交給馬多夫投資。另一家Kingate Management公司旗下的Kingate Global Fund，也託付馬多夫28億美元。

對今年虧損可能創紀錄的避險基金來說，馬多夫案可說是雪上加霜。根據摩根士丹利公司的報告，避險基金今年6月管理的資產為1.9兆，但預計明年1月1日以前將縮水至1.1兆美元。

另一大客戶費克斯資產管理公司（Fix Asset Management）在馬多夫公司的帳戶內至少有4億美元。創辦人之子約翰．費克斯說：「我們非常震驚，因為過去幾個月我們要求贖回都能順利拿到錢。我們對這整件事感到十分訝異。」

把錢交給馬多夫的散戶也不少。許多人和他有私交，但對他的投資策略一無所悉。馬多夫穿梭於紐約市和佛羅里達州，兩地俱樂部會員可能損失慘重，包括紐約長島的Fresh Meadows鄉村俱樂部和Glen Oaks俱樂部，佛羅里達的Boca Rio高球俱樂部及棕櫚灘俱樂部。馬多夫是Fresh Meadow的會員，在棕櫚灘俱樂部則有經紀人，另有至少一名主力投資人幫忙介紹客源。

紐約一名68歲散戶投資人說，她和73歲的先生交給馬多夫1,200萬美元投資。每月逾六頁的交易紀錄顯示，馬多夫買賣頻繁。現在夫妻倆的積蓄可能化為烏有，只剩6萬美元的銀行存款。住在休士頓的退休理財顧問葛琳伯格說，她已故的先生自1987年起在馬多夫公司投資，21年間財富增加十倍，從來沒有虧損紀錄。她說，簡直不敢相信馬多夫會詐財。

華爾街聞人馬多夫虧空 500億美元，震驚全美金融界，基金贖回壓力頓時激增，衝擊對沖基金前景，恐怕多少會影響馬多夫好友佛瑞德（fred Wilpon）所屬的紐約大都會隊。

大都會隊剛在大聯盟自由市場大有斬獲，以 3年、3700萬美金（約近12億台幣）合約，成功網羅前天使隊王牌終結者K-Rod（Francisco Rodriguez）加入。

不過，這項喜訊前天卻被前那斯達克主席馬多夫（Bernard Madoff）一夕倒台擊垮，喜樂一下變成苦難深淵。

「紐約時報」報導，馬多夫與Wilpon兩人，1940年一起在紐約市中產階級家庭長大，各有所長，發展都不錯。Wilpon是一名成功的地產商人，進而成為大都會球團老板；馬多夫則是華爾街呼風喚雨的大人物，創立「馬多夫投資證券公司」。

兩人擁有的私誼與財務關係，起碼超過20年。了解內情人士都曉得，Wilpon把成千上億美元委託馬多夫操盤投資。外界現在關心「龐茲騙局」倒帳 500億美元後，是否會衝擊大都會球團營運。

紐時披露，事發後， MLB美職棒大聯盟總裁德普易（Bob DuPuy）與大聯盟主席塞里格（Bud Selig）第一時間與Wilpon取得連繫，確定此事應該不致影響大都會隊運作。

儘管如此，外界還是好奇Wilpon到底放了多少錢在馬多夫的公司基金？可以拿回多少錢？並認為大筆財務損失勢必影響球團的經營。

德普易表示，大都會球團是獨立自足企業，與Wilpon所屬的Sterling Equities資產管理公司與其他投資財務皆分開處理，應不致受到影響。

與紐約洋基隊一樣，緊臨皇后區法拉盛的大都會Citi-Field新球場明春將正式啟用。德普易強調，大都會隊營運正常，相信不會有問題。Wilpon在1980年入主大都會隊，與達布迪（Nelson Doubleday）同為合夥人，2002年起成為最大老板。

不過，受到金融風暴重擊，不少大聯盟球團都擔心明年門票及其他收入恐怕會減少，現在又碰上「馬多夫事件」，讓紐約客不擔心大都會隊前途都不行。

曾任那斯達克證交所董事長的馬多夫，以五百億美元刷新詐騙金額紀錄。 美聯社

紐約大都會棒球隊老板彭爾彰、GMAC金融公司董事長莫金、法國巴黎銀行、野村控股的主管以及眾多高級鄉村俱樂部成員，這些人之間有什麼共同點？答案有兩個，一是他們都很有錢，二是他們都很好騙。他們都是馬多夫五百億美元投資詐騙案的受害人。

1999年在紐約舉行的一場避險基金會議中，與會人士被要求提出一位他們最喜愛、最尊崇的險基金經理，當時連索羅斯、羅伯森 (Julian Robertson)這樣的重量級人物都未被提及，但有位仁兄卻贏得眾多同業的熱烈推崇：馬多夫。

這位仁兄管理的基金，20年來每個月固定可以帶來約1%的獲利，即使股市全年出現兩位數字的暴跌，他也照賺不誤。雖然一路走來，明顯的疑點甚多，但以富豪為主的「投資老手」，始終對他信任有加，直到馬多夫自己承認這項投資「奇蹟」其實是「龐氏騙局」為止。

有錢人為什麼好騙？

有錢人相信其他有錢人的推薦…

本周一美國電子通路商電路城（Circuit City）申請破產保護。電路城是全美第二大電子產品零售連鎖商，就像台灣的燦坤或全國電子。電路城1949年創立，經過將近60年的歲月，全美有600餘家分店。早期在美國的留學生，想買電腦零件或電子產品，電路城是不二的選擇。

在這波金融海嘯衝擊後，電路城終於倒下，這也是過去12個月來申請破產保護的第14家大型連鎖零售店。連電路城這種優質連鎖零售店都出問題，可見美國經濟真的不好。

零售商店 裁員超多

連鎖零售店是經濟學上固定規模報酬的典型例子。因為連鎖店有成本相同，利潤類似，廣告還可以均分，實在是賺錢的金雞母。電路城已宣布大幅裁員6,800人，其五分之一分店並進行破產大拍賣。根據統計，過去在美國每10人中就有1人受雇於零售業，但自次貸風暴爆發以來，每4個失業者（總計32萬人）中就有1個來自零售業。過去的經驗，零售業比其他行業表現更有彈性，在衰退時期，裁員比其他行業少，也來得晚一點。例如，2001年經濟放緩時，零售商店並未大幅裁員，也沒有關閉太多店鋪，因為消費活動仍持續進行，消費者還會繼續花錢過日子。

現在這波金融危機已衝擊到就業市場，失業結構也跟著改變。據美國政府公布的最新失業數據，零售業失業人數超過汽車製造業、金融服務業和餐飲旅遊業等其他艱困的行業。美國今年以來已經有76萬人失業，失業率6.1%已經達到5年來高點，工資則降到10年來最低水平。更驚人的是9月美國有200萬人連續27周以上未找到工作，占美國失業總數的21%。失業越久找工作越難，這是經濟學的一個法則。這些事實顯示，美國勞動市場正步入衰退。

信貸緊縮 重傷企業

失業嚴重來自企業裁員。過去3個月來，美國銀行受金融海嘯波及，出現大量壞帳損失，及貸款拖欠率上升，因此不得不緊縮信貸標準。美國銀行業指出，它們對企業的最大放款額度標準、信貸額度期限都逐漸緊縮，約75%銀行表示，收緊物業套現貸款的授信額度，70%銀行表示，收緊最優惠按揭貸款的放貸標準，85%銀行則表示，收緊商業房地產貸款的放貸標準。由銀行緊縮信貸，反映銀行業對美國經濟前景悲觀。雨天收傘，企業受傷更重，裁員失業也接踵而來。

消費信心 歷史新低

世界大型企業聯合會（Conference Board）指出，美國10月消費者信心指數由61.4降至38.0的歷史新低點，原因不外乎股市下跌、失業率升高、個人所得減少和通貨膨脹增加等。當前財務狀況嚴峻，也迫使消費者進行調整，受雇員工擔心隨時遭到資遣或減薪，只好開始節食縮衣，縮減支出。年紀大的也擔心未來無法負擔退休後的支出，於是開始增加儲蓄、減少消費，因而弱化消費力，應驗了凱因斯有名的「節儉的矛盾性」：因為節儉，社會未蒙其利，先受其害，經濟就會衰退。

車業低迷 等待春天

供應管理學會（ISM）指出，製造業活動指數10月降至26年低點。汽車業方面，雖然車商不斷推出促銷活動，及油價下跌等利多因素，美國汽車銷量仍持續下降。美國汽車製造商公布最新美國市場汽車和輕型卡車銷售數據均呈現大幅下滑，其中通用汽車較上年同期下滑45%，福特下滑30%，就連曾經實力強大的豐田汽車也下降了23%。由於消費者對信貸和汽油價格仍有顧慮，美國汽車銷售低迷的狀況短期恐難回復，民間消費回春也要再等上一段時間。

目前美國景氣低迷伴隨經濟衰退，求職者找到工作的希望更加渺茫，失業者也越來越無力支付貸款和信用卡帳單，這將可能引發更嚴重的信用危機，也將延緩經濟復甦的時間。

總之，美國經濟正面臨空前危機，失業率高升、消費信心不足與銀行緊縮信貸等，這是個結構性問題，如何解決？正如歐巴馬選前所說的，「這個計畫只有一個字，J-O-B-S，工作。」但這也是馬上要考驗這位47歲美國年輕黑人總統執政能力的最大問題。

（本文作者為台大經濟系教授、台灣競爭力論壇總召集人）

德國跑車名廠保時捷 (Porsche)26日宣布，已把所持福斯(Volkswagen)汽車公司的股份增至42.6%，並將繼續尋求控制這家歐洲最大的汽車公司，在明年繼續把持股增至75%。

保時捷從2005年開始大幅增購福斯股份，兩年內斥資70億美元，陸續收購35%福斯股權，成為福斯最大股東，今年3月以來繼續增加持股，除了目前42.6%的股份，保時捷並擁有31.5%的現金結算選擇權，預計股份可達74.1%。保時捷發言人表示，如果經濟情況許可，明年可達持股75%的目標，保時捷今年12月將把福斯股份增至50%。

保時捷以小吃大，一步一步準備吃下擁有36萬員工、全球第三大的福斯汽車，以75%股份取得支配權，此舉遭到福斯員工和福斯汽車總部所在的德國下薩克森州政府強烈反對。

根據德國法律，要取得公司支配權，必須在股東大會控制75%股份，但福斯公司受到特別保護，要取得福斯支配權必須有80%股份。下薩克森州政府雖然僅有20%股份，但擁有否決權。

保時捷表示，做此宣布是讓放空的投資人有充分時間結束所持部位。目前全球市場前景不確定，由於消費減少，全球各地股市最近都下挫，許多汽車公司都被迫宣布減產。

在全球金融危機中，歐洲車廠面臨生存壓力，福斯定30日公布財報，預料獲利將成長1.5%，至9.61億歐元，銷售額則成長4.9%至274億歐元，10家歐洲汽車公司中9月份歐洲銷售成長的唯有福斯。投資人預期保時捷一旦控制福斯，福斯股價會下挫，因此大舉放空，福斯股價至10月20日為止下挫了23%。

受到AIG財務危機風暴影響，南山人壽保戶心情個個七上八下，市場傳言最近南山保戶爆發質借和解約潮，南山人壽發言人潘玲嬌表示，今天上午狀況和平時差不多，並沒有外傳的解約潮出現。

潘玲嬌除了表示南山人壽不在AIG資產處分名單中外，對於有保險公司有意收購南山人壽，僅低調回應「市場傳言，不方便說甚麼」。

事情爆發之後，不少南山保戶都很擔心自己的權益受損，據了解保單質借的人不少，也有一些保戶直接解約。由於南山歷史夠悠久，在台灣經營45年，保戶近400萬人，不分本國保險公司或外商保險公司，不少保險同業以前都是南山的保戶或是工作人員，因此南山今日面臨到的問題，也考驗著許多保險同業的判斷力。有人直接解約，但也不少人表示，台灣幾十年來，沒有真正倒過一家保險公司，政府都會救，「沒在怕的」。

為了安撫保戶，南山人壽特別發出「南山人壽四大承諾，確保保戶權益」的聲明，強調會在符合中華民國法律下，確保保戶權益為優先；未經主管機關書面同意下，不將南山人壽資產移轉至AIG及其從屬公司或利害關係人；對於任何損及南山人壽保戶保單的權益，立即通知主管機關；遵照金管會相關函文規定的辦理事項。

【記者陳素玲/台北報導】

美國國際AIG集團上周六宣布將處分海外資產後，金管會保全台灣投資人動作一波接一波，除了連夜找來南山人壽公司達成四項共識後，也與友邦投信、投顧、證券負責人開會商討，確認相關基金都由保管銀行保管，且友邦證券除為客戶辦理必須支付款項外，非經主管機關核准，不會提領客戶交割專戶款項，投資人權益都不受影響。

金管會官員強調，在美國AIG集團傳出問題後，金管會就已陸續與業者商談各種狀況，進行「必要處理」，但是由於上周五AIG集團提出將出售海外資產，擔心引起台灣保戶及投資人不必要恐慌，因此決定再與業者達成更具體保障方案。

金管會表示，在友邦投信方面，友邦投信現有3檔國內股票型基金，規範約20多億元，國內債券型基金只1檔，規範86.7億元，流動性皆十分良好；國外則有8檔基金，也都分散至不同流動性良好的投資等級有價證券，總計友邦投信旗下12檔基金都屬全權委託業務，並已提存5千萬元保證金，足以保障客戶權益。

金管會表示，友邦投顧資本額7千萬元，截至今年8 月底公司淨值超過4億元，每股淨值為52.8元，有股權變動，亦不影響投資人權益。至於友邦投證券部分，金管會表示，友邦證券承諾其客戶交割專戶款項，除必須支付客戶的款項外，非經主管機關核准，不會提領。

金管會保險局長黃天牧昨天說，金管會並沒有「監管」南山人壽，只是針對南山與母公司美國國際集團（AIG）之間往來交易「多加一道把關的手續」，目的是在預防南山人壽資產如果移轉國外，會損害台灣保戶權益。

金管會希望能安定南山人壽保戶人心，但仍有保戶不安，昨天南山人壽免付費客服電話一度塞機，很多人都詢問公司會不會有新的狀況，或者現在要不要解約。南山人壽表示，營運一切正常，但對今天可能有的狀況，也將全力因應。

目前南山人壽有七百九十萬張有效保單、三百九十二萬名保戶，是國內第二大壽險公司。南山人壽強調，與金管會之間的承諾就是要保障客戶權益，南山責任準備金現金流量達四百億，公司營運正常，沒有必要，保戶不需做保單解約。

壽險業其實已有許多公司老闆「易主」的先例，例如慶豐人壽大股東將股權賣給保誠集團，後來改名為保誠人壽，幸福人壽大股東、國民黨中投事業，將股權出售給單一投資人，目前由台商鄧文聰接手。

實踐大學風險管理保險學系系主任彭金隆指出，金管會的動作，是避免南山在台灣的財產被移轉或防堵掏空，但其實不用明講，南山依法與母集團之間，已經不能進行資產移轉或關係人交易。

黃天牧說，AIG爆發財務危機後，許多人擔心南山人壽會被賣掉，保戶權益因此受損，金管會嚴密「看管」南山人壽資產使用狀況，就是告訴保戶「一切在主管機關掌控中」，大家不必過度擔心。

黃天牧說，南山人壽目前業務正常，總資產高達一點五兆元，清償理賠能力沒有問題。

南山人壽母公司、美國國際集團（AIG）將切割出售海外資產求現，如果AIG未來決定出售南山人壽股權，代表南山人壽要換新東家，保戶權益會有什麼影響？

Q：我是南山人壽的保戶，現在感到不安，要做保單解約嗎？

A：做保單解約，尤其是解約預定利率超過百分之四的傳統壽險保單，是不智的做法，南山人壽目前沒有財務危機，保單清償能力也沒問題。

保戶現在解約，不但沒有保障，解約金頂多只有已繳保費的一半，損失保費。

Q：我先用保單去質押貸款，避免「血本無歸」如何？

A：保單質押借款必須付利息，借款利率平均在百分之六，借款後要付利息，保單有效期間，保費也要繳。

即使未來南山人壽易主，原保單也有效，保戶不會「血本無歸」，利息還是要付給新東家。如果沒有資金需求，沒必要辦理保單質押，否則白白損失利息。

Q：若南山人壽換人做，新東家接手後還承認我的保單權益嗎？

A：新東家若進駐，勢必改組董事會、建立新團隊，調整經營策略，可能改變保戶的保單內容，例如主張提前解約，或以「保單轉換」方式要求原有保戶做保單轉換。

不過，新保單契約必須取得保戶同意才能成立，保戶有權利主張接受或不接受。

金管會保險局主祕吳崇權說，保險公司易主，保險局都會要求新東家「優先維護既有保戶權益」，儘量不做保單轉換，否則保險局會介入協調。

Q：如果還是出現保單爭議，我有那些管道可以申訴？

A：保戶可以向金管會保險局和財團法人保險事業發展中心申訴，金管會主要接受「非理賠」爭議案；和保單理賠有關的，則要找保發中心。

Q：AIG發生財務問題，台灣南山人壽會倒嗎？

A：南山人壽是AIG旗下財務獨立的子公司，目前沒有倒閉的問題。但未來AIG如出割海外資產換現金，南山人壽可能被出售。

Q：南山人壽事件會動用保險安定基金嗎？

A：依保險法第一百四十三條之三，要動用保險安定基金，必須這家保險公司面臨被「主管機關接管、勒令停業清理或解散重整」，南山人壽目前正常營運，不會動用到保險安定基金。

南山人壽副總經理潘玲嬌昨（5）日首度明確表示，南山人壽並不在美國國際集團（AIG）的處分名單內，加上4日主動提出四項承諾，將保戶權益列為最優先考量，該公司已備妥400億元的資金，目的是要讓保戶安心。金管會保險局局長黃天牧昨日特別強調，金管會不是「監管」南山人壽，而是請南山人壽把資產存放在保管機構「保管」，之所以如此，就是要讓大家知道，政府已經幫保戶「顧好」資產，且南山人壽財務、營運一切正常。

黃天牧則表示，將南山人壽的資產保管，是南山人壽與金管會共同協商的結果，南山人壽主動提出很多作法，包括表示由非該公司簽證會計師查核南山資產，金管會已指派保發中心於今日至南山人壽覆核；他強調，新措施不會影響南山人壽的營運，只是為了確保南山人壽保戶的權益，希望一切更透明、更具公信力。

AIG集團在台的保險公司，除了南山人壽之外，還有美國人壽與友邦產險。黃天牧表示，已經要求美國人壽與友邦產險，任何資金要匯到國外，都必須先經過主管機關同意。

自從AIG九月中旬傳出財務危機後，AIG在台子公司南山人壽保戶十分擔心受到牽連，當時單日就有上百件保戶要求解約，或辦理保單質借，台北總部一樓排滿關心自己保單權益的人潮。

最近好不容易在美國政府決定出面奧援後，南山人壽一樓排隊解約、質借的人潮已散去，最近又傳出AIG有意處分海外子公司，再度引發波瀾。

潘玲嬌表示，南山人壽並不在AIG海外處分資產的名單中，希望民眾不要擔心，就算AIG賣掉南山人壽的股權，表示會有新的股東接手，也不會影響到保戶的權益。

【記者李淑慧／台北報導】美國國際集團（AIG）上周宣布將處分海外資產，金管會上周六已請金融機構「保管」南山人壽的資產，昨（5）日再度表示，已促請AIG證券子公司友邦投信、友邦投顧、友邦證券落實投資人權益的保障。

AIG在台的投資，包括南山人壽、美國人壽、友邦產險、友邦投信、友邦投顧、友邦證券、友邦信用卡、聯合保證保險公司等。AIG集團在台轉投資事業眾多，目前仍不知有哪些機構將被處分，要看美國母公司的態度。

為了確保民眾的權益，金管會周五晚上緊急邀請南山人壽在台高層人員開會，達成包括「未經主管機關許可的情況下，不可將本公司資產轉移至AIG集團及其從屬公司、利害關係人」等協議。

台股昨天受國內外利多齊發激勵瘋狂反彈，包括美國政府宣布接管「二房」、金管會端出五大救市措施，財政部也研議調降證交稅率，終場大漲三百五十一點，以六千六百五十八點收市，創下近六年單日最大漲幅，更一舉收復十年線、廿年線。

由於投資人惜售，大盤成交量萎縮為八百二十八億元，專家預料，今天盤勢可望繼續開高。

四大期指昨天全面漲停，其中新加坡摩台指更是飆到「破表」，由於盤中漲幅超過百分之七，依規定「冷卻」休息十分鐘後，指數開盤繼續上攻，拉出高達百分之八點六七點漲幅，漲勢近年罕見。

昨天大盤最高一度大漲三百六十多點，金融股領先狂漲，傳產、電子順勢拉高，超過五百檔上市櫃個股亮燈漲停，大盤一口氣狂飆百分之五點五七，立即扭轉破底危機，漲幅高居亞股之冠。

不過，三大法人昨天僅小幅加碼台股，外資只買超二點七八億元；但因金管會、財政部、證交所全力宣布救股市，政府營造利多齊發動作明顯。

看到台積電、鴻海、奇美電、友達、宏達電等重量級電子權值股同步亮燈漲停，金融股也上演噴出行情，號子裡的投資人臉上難得綻開笑容，但一位王姓投資人表示，融資上周早就補到手軟，昨天大漲只能說化解斷頭危機，後市會如何「還是不敢想！」

不過，一位超級營業員說，只要引發下跌利空的原因未除，大反彈過後，股市依舊有下殺壓力，建議客戶瘋狂搶反彈之餘要「注意安全」，選擇績優股操作。

暌違八年未擔任護盤任務的銀行團昨天進場買進台股，銀行業者透露，各大銀行昨天買超從數千萬到上億元，「若不是很多股票開盤就漲停鎖死，不然銀行買超還會更大。」

挽救股市，財政部日前要求銀行團逢低進場護盤。以往經驗，銀行團一旦進場，顯示股市底部不遠。

三商銀等大型銀行主管指出，各銀行「上周幾乎天天都買超」；目前各銀行手中股票投資金額大都在二十億元以上，甚至高達四、五十億元；選股以低本益比、股價低於淨值，及行業前景看好的大型績優股為主。

銀行業者透露，財政部還要求銀行團不要與政府「對做」，也就是不要在政府祭出挽救股市的同時，銀行團卻抽腿殺出持股，「財政部已經建立官股銀行的持股情形，只要有官股銀行賣超股票，很容易被發現。」

銀行團主管表示，包括三商銀等大型銀行，目前可投入股市的金額都在百億元上下，但基於風險考量，銀行董事會授權的額度約在三十億到五十億元不等，必要時可加碼，護盤的銀彈相當充裕。

美國政府接管房利美及房地美，法人普遍認為，此舉對亞洲央行以及金融機構，無異是吃下一顆「定心丸」，二房風暴下的潛在投資損失陰影可望消除，金融股二房危機解除。擁有較大投資部位的壽險金控股昨（8）日股價立即以大漲回應。

金管會統計，台灣金融機構持有二房相關商品投資部位達6,000億元以上，其中，近年海外投資較積極的壽險公司，皆持有不少二房投資部位，像國泰金（2882）就有2,120億元、新光金（2888）約1,400億元、富邦金（2881）有230億元、中壽（2823）也有60億元。

法人表示，雖市場原本就普遍預期持有二房債券不致發生損失，但美國政府斷然採取接管措施，對全球金融市場低迷的信心，有相當大的提振作用。

萬寶投顧總經理蔡明彰指出，美國政府接管二房，等於有美國政府「掛保證」，債權人受到保護，台灣金融機構潛在損失的疑慮消除。國泰金（2882）及新光金（2888）昨天股價漲停鎖死，就是反映這項重大利多題材。

永豐金證券研究處分析，美國政府接管二房，將可更確保其所發行債券到期清償的能力，債券評價將由類政府債券提升為政府債券等級，全世界擁有這二家公司債券的持有人，將不必擔憂其信用風險。

不過，美國政府接管二房背後隱藏的涵意是，美國房地產違約率升高，美國房地產景氣衰退尚未落底，加上失業率逐漸攀升，也隱含企業經營環境發生結構性改變。房地產是一國經濟火車頭之一，美國為全球經濟火車頭，一旦美國房地產景氣衰退拓展至企業，美國景氣衰退將是遲早的事。

近年衍生性商品市場（包括信用衍生性商品、結構性商品等）盛行，若美房地產及企業皆發生問題，衍生性商品的價格及流動性，恐將進一步下降。

友達（2409）昨（8）日公布8月合併營收370.97億元，較7月成長13.6%，但較去年同期衰退15.9%，顯示歷經7月谷底後，LCD面板廠營收開始逐步回升；不過，彩晶（6116）8月營收較7月微跌約3%，顯示價格下降的壓力依然沉重。

面板股不論是大尺寸、中小尺寸或零組件業者，需求都有從谷底回溫跡象，加上大盤大漲激勵，昨天股價全面翻紅，一掃之前連日下挫的陰霾，包括友達、奇美電（3009）、華映（2475）與彩晶等面板廠全面漲停。

零組件方面，和鑫、瑞儀、輔祥、威力盟與福華等業者，也是以漲停慶祝。

在出貨量方面，友達8月大尺寸面板出貨量約725萬片，較7月出貨量成長12.6%；8月中小尺寸面板出貨量首度超過2,000萬片，達2,078萬片，比7月出貨量增加達17.7%。從友達8月營收與出貨量來看，顯示LCD面板景氣自7月觸底後，已有增溫跡象。

至於彩晶，積極衝刺中尺寸面板，8月出貨月增率超過六成，達到161萬片水準，大尺寸面板出貨也小幅成長約4%，不過8月營收小幅下滑約3%，顯示雖然出貨量成長力道不錯，但面板跌價壓力仍在，衝擊營收表現。

面板產業經過第三季減產與逐步去化庫存後，已初步見到需求緩步回升現象，部分面板零組件廠指出，從目前接單情形來看，9月起訂單量已小幅回升，預估第三季應該是全年業績低點。

雖然需求回升，但廠商指出，需求回升力道並不強，目前還不能過於樂觀。市調機構WitsView則指出，儘管傳統旺季來臨，第三季需求表現卻不如預期，需求面仍然受經濟問題影響而表現疲弱，儘管面板廠相繼以減產方式因應，但庫存問題受需求疲弱的影響，仍需要更多的時間來消化。

WitsView說，面板價格在經過大幅向下修正後，雖然有助於下游品牌與通路業者在9月返校潮、中國十一長假及年底耶誕假期提供消費者更具吸引力的零售價格，但觀察目前市場氣氛，下游客戶持續調節庫存，對面板需求仍然壓抑，儘管價格已跌破成本，面板廠仍面臨出貨及價格下挫的壓力。

元大證券研究部主管張宜立表示，由於全球景氣低迷，許多投資人將昨日的上漲，視為空頭的反彈，因此追價意願不高，短線仍非長線資金的進場買點。

Nokia擔心第三季市佔率將會下滑，引發今日台股手機相關族群股價修正；同時，仁寶昨日法說，又宣布調降今年出貨目標。張宜立表示，手機與筆記型電腦等下游硬體族群，原本該是今年下半年較具有看頭的產業，但卻受到國際大廠拖累，賣壓湧現，擊垮了多方信心，台股士氣也因此一洩千里。

外資交易室主管指出，台股昨日開高大漲逾300多點，確實有一些資金進場，但以短線操作的對沖基金為主，長線投資人礙於下半年全球經濟景氣能見度不佳，及國際資金的贖回沖，此刻不急著進場布局。張宜立也表示，基本上，投資人多將短線的上漲，視為空頭的反彈，而不是回升，因為追價意願不是很高。

台股昨日大漲351點，今日就大跌，演出一日行情。這忽漲忽跌的走勢，使得投市場罵聲不斷，盤中券商營業大廳投資人也多顯得意興闌珊，台股今日則在市場失望性賣壓湧現下，加上外資大舉調節權值股，使得指數開低走低重挫大跌，終場台股下挫233.92點，以6424.77點收市，成交值則為865.99 億元，又跌破10年線6560點。

美股日昨大漲，對於台股卻無激勵作用。由於市場對於行政院調降證交稅一案多抱持高度疑慮，加上外資圈賣超方向不變，今日盤中強力狙擊各權值股，使得指數開低走低大跌200餘點，盤面上8大類股全面下挫，其中尤以營建、鋼鐵的跌幅均超過5%，表現最為弱勢。

由於台股日昨勁揚大漲，今日又重挫下修，使得政策面的激勵僅對台股產生一日行情，而這忽漲忽跌的走勢，也使得市場罵聲連連，造成昨日追買的投資人今日又面臨慘套的窘境，券商營業大廳雖然客戶數較平日略增，不過實際下單進場者卻寥寥可數。市場的信心潰散由此可見一斑。

今日友達(2409)、奇美電 (3009)紛紛公布8月份營收，在8 月份面板價格跌勢最兇的一個月份，雙虎營運止穩，以呼應奇美電總座何昭陽說：已見景氣回溫。不過，喻為鐵嘴的仁寶(2324)總經理陳瑞聰指出，面板的寒冬要到明年年底。今日面板股同步重挫，群創(3481)、彩晶(6116)盤中跌停，友達、奇美電、華映跌幅超過6%，是今日跌勢最深的族群。

外資持續匯出導致韓國股匯市昨日同步重挫，讓不少人也擔心台灣是否也會上演類似的狀況，外資法人認為，所謂的9月危機恐怕有點過度誇大，但在外資資金持續匯出下，台股確實難有表現。

出口逆差擴大 韓國股匯重挫

觀察昨日韓國股匯重挫的原因，主要在於出口逆差擴大，以及出口成長不佳等兩大問題，而台灣在7月份轉為入超，主計處日前也下修了出口成長率預估，因此市場才會擔心，外資大舉匯出也會在台灣上演。

從台股來看，外資今年在台股累計賣超金額已經達到新台幣2414.93億元，而觀察外資資金進出情況，外資今年前三月是淨匯入，而且2-3月更是大舉匯入，但從4月開始就轉為淨匯出，匯出狀況呈現一縮一放的情勢，7月份淨匯出金額放大至58.09億美元，8月到22日止，淨匯出金額也達46.22億美元，不排除最後會超越7月的可能性。

外資淨匯出金額 5月開始放大

而外資淨匯出金額從5月開始明顯放大，連帶使得新台幣匯率大幅走貶，引發市場憂心。不過，證期局也強調，今年以來外資累計淨匯入金額仍有19.85億美元，顯示外資投資國內資金仍留在國內。

瑞信證券指出，韓國的貿易數據出乎市場意料，主要原因就是進口成長超乎預期，而32億美元的貿易逆差，也是1997年以來的最壞情況，現在要觀察的就是在原物料價格回跌，以及高基期使得進口成長放緩，讓貿易經常帳恢復穩定，讓韓元跌勢趨穩。

而麥格理證券在最新的亞股投資策略中，也看壞台灣和韓國的內需消費族群，強調因為升息、消費者信心惡化，以及經濟景氣趨緩，都拖累了零售業的銷售表現。

外資站在賣方 台股擺脫頹勢不易

法人指出，過去的研究發現，台股大盤指數和外資進出原本就有很高的正相關性，在下半年景氣展望看淡下，外資在短期內仍會持續站在賣方，加上國內投資人信心不足，台股要能擺脫頹勢並不容易。

在逾千家上市櫃公司中，總計至昨（10）日止，7月營收創下歷史單月新高的電子公司擴增至50家，多分布在太陽能、IC設計、NB與手機零組件、安全監控、通訊設備等族群，一掃市場「旺季不旺」悲觀氣氛，宣告電子族群重返台股主流地位。

台股今年籠罩在美國次級房貸風暴及高油價、高通膨陰影中，市場原本對下半年景氣走勢的看法愈來愈悲觀；但統計電子及傳產上市櫃公司，共有近80家在7月創下歷史新高，雖低於去年同期7月的176家，但去年7月比較基期相對較高，且6月營收創新高家數不到80家，7月明顯有了起色。

分析電子廠商7月營收整體表現，以太陽能族群陣容最整齊，上、中、下游全數創下單月新高；手機類股則由於急單湧進、驟然轉強。傳產原物料的台塑、台塑化、統一及中鋼等，也因原物料價格處於高檔，7月營收創下新高。

分析7月營收與去年同期成長最多的電子股，以聰泰科技成長495.95%居冠，昶成長457.96%，另外如昱晶、頂晶科、益通、昇達科等，單月營收年成長也都超過一倍。

台股站回7,200點關卡，配合油價大跌、美股狂漲、新台幣貶值有利出口，以及50檔上市櫃電子股7月營收創下歷史新高、超乎市場預期等「四大利多」題材加持，電子族群占台股成交比重重回七成左右，外資近來也大舉回補電子權值股，宣告電子股已重返台股主流榮耀。

新台幣近期大貶，更有利以電子為主的外銷股回沖之前提列的匯兌損失，加上電子股7月營收表現較預期樂觀，顯示傳統旺季效應依然存在，吸引買盤回籠，上周五台股由電子領軍，終場上揚184點、漲幅2.63%，在亞股中居冠，收7,209點，成交值1,287億元，周線翻紅。

投信法人表示，美元近期走強，導致新台幣連續九個交易日走貶，上周五盤中更一度大貶逾3.5角，新台幣貶值有利出口產業，尤其電子產業直接受惠最深，是電子股成為買盤焦點；若從盤面觀察，電子類股漲幅逾2.5%，成交比重突破七成，有利台股反彈走勢延續。

外資交易室主管指出，新台幣對美元走貶，因外資大量匯出資金，按常理將形成台股失血而大跌，但對照盤面來看，市場反而朝向對出口導向的電子股有利方向解讀，顯示台股跌到此一階段後，投資人信心已有逐漸恢復的跡象。

法人指出，在新台幣貶值效應下，電子股當是大盤此波反彈要角，操作面上，短多應以電子為第一優先；配合與國內電子股連動性較大的費城半導體周五狂漲，有助電子繼續上攻，除可注意大型權值股外，營收表現亮眼的中小型電子股，也值得留意。